经济学家：内需稳健 大马今年保四在望

不过玛斯艾达点出，政府欲推行的合理化补贴计划，即在明年推出针对性补贴政策，之余私人开销而言无疑是下行风险，因此政府为保障低收入群体派发现金援助减缓冲击。

“随着政府推出昌明大马经济框架、2030年新工业大蓝图（NIMP2030）、国家能源转型路线图（NETR）及第12大马计划（12MP）中期检讨等，我们预期，大马固定资本形成总额（GFCF）明年可进一步取得6.1％增长；今年料增长4.3％。”

她进一步解释，我国明年度的发展开销达900亿令吉，远高于2000至2020年平均水平485亿令吉，而在政府专注基建及公用事业项目，比如建设非住宅建筑的学校、提升医疗设施等，相信在建筑领域带动下将能继续支撑投资增长。

“另外，国际贸易情况好转，加上制造业也有所改善，我们预测，实际出口明年可反弹增长1.8％，反观今年料萎缩7.5％。全球半导体销售今年9月跌幅收窄，预示电子电器领域复苏可能会发生，而农业领域的棕油出口料也将回扬，因此我们预期贸易有望走强，加上到访游客增加，将续支撑我国经常账户盈余，可占国内生产总值的2.2％；今年为1.6％。”

政府须正视收入减少问题

联昌研究相信，政府将继续推动财政整合，以在2025年将财政赤字降至占国内生产总值的3.5％，不过政府还是必须正视收入减少的问题。

玛斯艾达指出，合理化补贴将能缓和整体财务平衡，尤其实际国内生产总值持续增长，相信政府将能把今年占国内生产总值5％的财政赤字，进一步在明年降至4.3％。

“比起第12大马计划设下的财赤目标3.5％，这4.3％无疑是迈向目标的中间点，但长期而言政府必须正视收入减少的问题，而在2024年财政预算案最值得关注的是几个提高收入的举动，比如将销售及服务税（SST）从6％提高至8％、资本利得税、奢侈税等。”

合理化补贴

通胀恐走高

政府有意在明年落实合理化补贴政策，联昌研究在计入针对性补贴的潜在变化后，预测明年的消费价格指数（CPI）或走高至3.2％。

“潜在合理化补贴包括局部取消家庭收入最高10％国人的电费回扣、燃油及RON95价格调整，而我们要郑重说明的是，现在的通胀率预估仍胥视政府进一步说明有关重估顶价及补贴计划。若是（合理化补贴）最极致的情况，我们的估算显示，明年通胀率或可冲高至5.5％，不过我们相信政府将谨慎执行合理化补贴事宜，毕竟任何激进政策都会冲击经济。”

国行明年料维持利率

玛斯艾达指出，为稳定市场情绪，国家银行明年料续维持隔夜政策利率（OPR）在3％。

“纵然利率很大可能维持不变，且外围环境逐步转佳，但国行明年仍会面临巨大挑战，因补贴政策及财政支出的调整都会损害国内经济发展。因此我们认为，一旦合理化补贴力度过大，国行则需在通胀潜在受到成本带动走高下，平衡消费疲软的情况。”

马币兑美元汇率今年波动不小，年内更一度贬破4.78水平，写下1998年1月亚洲金融风暴以来逾25年新低，而国行先前为稳定市场信心，频频大派“定心丸”，表明有数措施应对马币的有序调整，对此联昌研究认为，国行或采取其他方案对应马币波动。

此外，玛斯艾达也披露，我国最新截至11月中的外汇储备仍稳健，足以应付5.3个月的商品与服务进口。

“因此，我们预测，马币兑美元汇率年底将能企稳在4.60，到了明年有望走强至4.40。我们认为，马币走贬的情况已近触底，主要是美国利率上升周期或已到尽头，不过仍不可忽略包括美国通胀率持续高位、企业及出口商更长时间持有外汇以对冲风险等下行风险。”