經濟學家：內需穩健 大馬今年保四在望

不過瑪斯艾達點出，政府欲推行的合理化補貼計劃，即在明年推出針對性補貼政策，之餘私人開銷而言無疑是下行風險，因此政府為保障低收入群體派發現金援助減緩衝擊。

“隨著政府推出昌明大馬經濟框架、2030年新工業大藍圖（NIMP2030）、國家能源轉型路線圖（NETR）及第12大馬計劃（12MP）中期檢討等，我們預期，大馬固定資本形成總額（GFCF）明年可進一步取得6.1％增長；今年料增長4.3％。”

她進一步解釋，我國明年度的發展開銷達900億令吉，遠高於2000至2020年平均水平485億令吉，而在政府專注基建及公用事業項目，比如建設非住宅建築的學校、提升醫療設施等，相信在建築領域帶動下將能繼續支撐投資增長。

“另外，國際貿易情況好轉，加上製造業也有所改善，我們預測，實際出口明年可反彈增長1.8％，反觀今年料萎縮7.5％。全球半導體銷售今年9月跌幅收窄，預示電子電器領域復甦可能會發生，而農業領域的棕油出口料也將回揚，因此我們預期貿易有望走強，加上到訪遊客增加，將續支撐我國經常賬戶盈餘，可佔國內生產總值的2.2％；今年為1.6％。”

政府須正視收入減少問題

聯昌研究相信，政府將繼續推動財政整合，以在2025年將財政赤字降至佔國內生產總值的3.5％，不過政府還是必須正視收入減少的問題。

瑪斯艾達指出，合理化補貼將能緩和整體財務平衡，尤其實際國內生產總值持續增長，相信政府將能把今年佔國內生產總值5％的財政赤字，進一步在明年降至4.3％。

“比起第12大馬計劃設下的財赤目標3.5％，這4.3％無疑是邁向目標的中間點，但長期而言政府必須正視收入減少的問題，而在2024年財政預算案最值得關注的是幾個提高收入的舉動，比如將銷售及服務稅（SST）從6％提高至8％、資本利得稅、奢侈稅等。”

合理化補貼

通脹恐走高

政府有意在明年落實合理化補貼政策，聯昌研究在計入針對性補貼的潛在變化後，預測明年的消費價格指數（CPI）或走高至3.2％。

“潛在合理化補貼包括局部取消家庭收入最高10％國人的電費回扣、燃油及RON95價格調整，而我們要鄭重說明的是，現在的通脹率預估仍胥視政府進一步說明有關重估頂價及補貼計劃。若是（合理化補貼）最極致的情況，我們的估算顯示，明年通脹率或可衝高至5.5％，不過我們相信政府將謹慎執行合理化補貼事宜，畢竟任何激進政策都會衝擊經濟。”

國行明年料維持利率

瑪斯艾達指出，為穩定市場情緒，國家銀行明年料續維持隔夜政策利率（OPR）在3％。

“縱然利率很大可能維持不變，且外圍環境逐步轉佳，但國行明年仍會面臨巨大挑戰，因補貼政策及財政支出的調整都會損害國內經濟發展。因此我們認為，一旦合理化補貼力度過大，國行則需在通脹潛在受到成本帶動走高下，平衡消費疲軟的情況。”

馬幣兌美元匯率今年波動不小，年內更一度貶破4.78水平，寫下1998年1月亞洲金融風暴以來逾25年新低，而國行先前為穩定市場信心，頻頻大派“定心丸”，表明有數措施應對馬幣的有序調整，對此聯昌研究認為，國行或採取其他方案對應馬幣波動。

此外，瑪斯艾達也披露，我國最新截至11月中的外匯儲備仍穩健，足以應付5.3個月的商品與服務進口。

“因此，我們預測，馬幣兌美元匯率年底將能企穩在4.60，到了明年有望走強至4.40。我們認為，馬幣走貶的情況已近觸底，主要是美國利率上升週期或已到盡頭，不過仍不可忽略包括美國通脹率持續高位、企業及出口商更長時間持有外匯以對沖風險等下行風險。”