黄子伦 | 不藏私分享基金经理投资技巧

也许鲜少人会留意，基金经理在卖掉一只赚钱的股票时，往往会同时卖掉另一只亏钱的股票，以此来缩小错误。当然，前提是赚钱的金额要大于亏钱的金额。许多散户的错误是卖掉赚钱的股票，而持有亏钱的股票。结果，到最后他们手里几乎都是亏钱的股票。

“基金经理有什么投资技巧？”

这是一个见仁见智的问题，也是基金经理投资风格迥异的原因之一。

因工作关系，我有幸能够见识和请教同行，不敢妄言自己已经见多识广，但要给大家梳理一下这些思考脉络，自问还是办得到的。

一般来说，基金经理的投资策略主要有两种：自下而上和自上而下。

自下而上的投资策略是从微观层面入手，从公司基本面出发，分析公司的盈利能力、成长潜力等，然后再根据宏观经济环境来选择投资标的。

自上而下的投资策略是从宏观层面入手，分析宏观经济趋势、行业发展前景等，然后再选择投资资产类别和行业，最后再从行业中选择个股。

两种投资方式各有千秋

这两种投资方式各有千秋，没有绝对的好坏之分。一般来说，“自上而下”的投资方式则更适合投资规模较大的基金。原因很简单，当某只基金的规模达到10亿令吉时，许多小型公司股已经买不到了。

基金经理如果采取 “自下而上” 的方式，往往就是发掘了一些好股票，但碍于这些公司的市值太低或有流动性问题，而无法购买。因此，他们往往会寻找市值更大的上市公司，但这种公司的常态增长率往往较慢，所以需要选择合适的行业和资产类别。

选定了两种方式后，我们就需要计算是否值得投资。

我曾提到过，为什么只有10%上升空间的股票并不吸引人？因为基金经理需要为自己的错误做好准备。

能为错误做好缓冲准备

简单来说，投资并不能保证每次都赚钱。

那么，基金经理就需要为错误做好缓冲准备。

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