美股今年为何大涨？ 华尔街终于找到原因

金格表示，对市场流动性的支持始于去年底，也就是标普500指数在2022年10月触底时，最初是由日本银行、中国人民银行和欧洲中行所推动。在矽谷银行（Silicon Valley Bank）倒闭之后，联储局也在春季加入行列，支持美国银行体系。近期自联储局附卖回操作机制流失的资金是主要推动因素。

金格不是唯一一个关注流动性问题的人。包含摩根士丹利、高盛以及其他投资银行的策略师，最近都在讨论资金从RRP 和财政部主要支付账户中流出对股市的影响。

高盛跨资产分析师团队在一份报告中表示：“12月的前10天，在RRP机制和财政部主要支付账户资金流出的带动下，美国的流动性延续了近期的扩张趋势。”

高盛指出：“加上今年稍早区域银行融资压力后，美国政策宽松所产生的滞后效应，高流动性应能支持风险资产的表现，并带动信贷利差于年底前趋紧。”

根据高盛统计，光是12月的第一周，银行准备金就净增加约500亿美元。高盛策略师预估，这项趋势将在1月继续为股市提供支撑，直到财政部发布下一次债券和国库券发行计划。

道琼斯工商指数周三（13日）收于37,000点上方，创下历史新高，今年累计上涨近12%。标普500指数今年迄今涨幅达22.6%，周三收高4,707.09点，为2022年1月以来最高收盘价。与此同时，纳斯达克指数今年已涨逾40%。

金格表示，若流动性驱动力减弱，股市可能会陷入困境。不过，无论明年初发生什么事，金格希望能传达以下讯息，即2023年的股市反弹看起来“类似量化宽松”有其原因。

他说：“量化宽松之所以如此强大，是有原因的。量化宽松以准备金的形式创造出新的资金，然后从市场上抽走债券和票据，导致民间企业坐拥更多的钱，但能够投资的地方却变得更少。”

他补充：“当准备金出现变化时，就会改变民间投资人持有资金以及可投资证券数量之间的平衡。当你给投资人更少的资金和更多证券进行投资时，就会看到价格下跌。2022年，准备金下滑，所有东西都遭到抛售。但今年情况不同。”