美股今年為何大漲？ 華爾街終於找到原因

金格表示，對市場流動性的支持始於去年底，也就是標普500指數在2022年10月觸底時，最初是由日本銀行、中國人民銀行和歐洲中行所推動。在矽谷銀行（Silicon Valley Bank）倒閉之後，聯儲局也在春季加入行列，支持美國銀行體系。近期自聯儲局附賣回操作機制流失的資金是主要推動因素。

金格不是唯一一個關注流動性問題的人。包含摩根士丹利、高盛以及其他投資銀行的策略師，最近都在討論資金從RRP 和財政部主要支付賬戶中流出對股市的影響。

高盛跨資產分析師團隊在一份報告中表示：“12月的前10天，在RRP機制和財政部主要支付賬戶資金流出的帶動下，美國的流動性延續了近期的擴張趨勢。”

高盛指出：“加上今年稍早區域銀行融資壓力後，美國政策寬鬆所產生的滯後效應，高流動性應能支持風險資產的表現，並帶動信貸利差於年底前趨緊。”

根據高盛統計，光是12月的第一週，銀行準備金就淨增加約500億美元。高盛策略師預估，這項趨勢將在1月繼續為股市提供支撐，直到財政部發佈下一次債券和國庫券發行計劃。

道瓊斯工商指數週三（13日）收於37,000點上方，創下歷史新高，今年累計上漲近12%。標普500指數今年迄今漲幅達22.6%，週三收高4,707.09點，為2022年1月以來最高收盤價。與此同時，納斯達克指數今年已漲逾40%。

金格表示，若流動性驅動力減弱，股市可能會陷入困境。不過，無論明年初發生什麼事，金格希望能傳達以下訊息，即2023年的股市反彈看起來“類似量化寬鬆”有其原因。

他說：“量化寬鬆之所以如此強大，是有原因的。量化寬鬆以準備金的形式創造出新的資金，然後從市場上抽走債券和票據，導致民間企業坐擁更多的錢，但能夠投資的地方卻變得更少。”

他補充：“當準備金出現變化時，就會改變民間投資人持有資金以及可投資證券數量之間的平衡。當你給投資人更少的資金和更多證券進行投資時，就會看到價格下跌。2022年，準備金下滑，所有東西都遭到拋售。但今年情況不同。”