发布: 2:48pm 26/12/2023

黃子倫 | 資本、科技和人

現今社會的競爭是更加激烈，使得許多年輕人覺得大學文憑沒用（網紅氾濫也助長了這類看法）。但，我認為大學文憑依然有價值，只是被削弱了。其次，現在大學生這麼多，搞不好碩士是未來的學士呢？這無疑會大大增加競爭成本。無奈，教育是最靠譜的增長因素之一，你真的不要努力一點嗎？

2023年歲末有幾位重大人物離世。

第一位是巴菲特的老友——查理•芒格。他可謂是投資領域的泰山北斗，許多和巴菲特的對話不但充滿智慧，更是充滿趣味，要說他們是投資界的相聲二人組也不為過。

第二位是百歲老人——亨利•基辛格，曾擔任美國國家安全顧問和國務卿，在美蘇冷戰期間以及中美建交，扮演重要的積極角色，他的理論主張成了現代國際關係的代表。

第三位在冬至前一天逝世，他是羅伯特•索洛（Robert Solow）享年99歲。作為一名美國經濟學家，他那套 “索洛經濟增長模型” 可說是現代經濟學重要里程碑（當然，他也是傾向認為政府應該干預市場）。這套模型是有一套公式的，簡單來說就是經濟增長受到三個重要因素影響，分別是：資本、勞動、以及技術進步。也就是說，不斷優化這三個因素，那麼經濟增長理應不會停滯。

M7能彎道超車的關鍵因素

對很多人來說，這很老套或常識，但那時候很多人認為關鍵因素是“資本積累”。

但索洛不同意，他認為資本積累縱使有效，但也得建立在勞動不發生質變的前提。勞動力和科技可以互相影響，因為提升勞動力的效率，很多是升級械設備。說到底，一名只會用掃帚的清潔工人，和另一名能使用吸塵機的清潔工人，很明顯後者產能更高；而更有效率的培訓效果，能讓只懂用掃帚的工人也學會了如何使用吸塵機。

個人如此，國家如此，企業更不會例外。

為什麼提到美國在2023年的股市表現，大家就說起M7（即Magnificent 7，意指特斯拉、谷歌、Meta、蘋果、微軟、英偉達，亞馬遜）。要是沒有這7家公司，美股整體表現根本慘不忍睹。而這七家公司都是科技公司，也身處一個充滿變數的行業。他們的成績也都是依靠科技不斷顛覆原有的常態來實現增長。

如果資本是增長的力量，為什麼這七家公司，沒有金融股？要知道，美國是一個靠金融起家的國家。

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理由很簡單，因為資本增長空間有限。不管你是高盛或摩根，你能招攬客戶的數量終究有上限；你能靠操控資本，實現巨大的複利效應（例如投資回報率）也是有限。而且，就算你再厲害，也未必比得上巴菲特他們。

進一步說，你看現在這七家公司，不但是科技公司，而且都是新晉公司，並非那些舊型經濟的公司。這很好說明，是科技讓這些公司的創辦人和CEO有了彎道超車的可能性。

當然，人們可以爭論說，這些企業的成功離不開資本的力量。但我相信在這些行業賽道上競爭的公司全都有資本家護航，但不見得大家都能夠取得類似的成績。

增長模型的核心就是人

說到底，所有增長模型的核心就是人。

只有人才是任何經濟模型裡，難以衡量和預測的變量。這也是為什麼在任何階段，企業和國家都應該不斷對教育和科技研發投入更多的資源，而且這種投入往往會花上比十年樹木更長的時間。這也是我不是太喜歡那種現在流行什麼，就培育什麼技能人才的做法。許多時候，這些教程的根基和素質都不穩，卻為了盈利而白白浪費莘莘學子的光陰。

從另一個角度來說，現今社會的競爭是更加激烈，使得許多年輕人覺得大學文憑沒用（網紅氾濫也助長了這類看法）。但，我認為大學文憑依然有價值，只是被削弱了。其次，現在大學生這麼多，搞不好碩士是未來的學士呢？這無疑會大大增加競爭成本。無奈，教育是最靠譜的增長因素之一，你真的不要努力一點嗎？

當然，如果你是官二代或者富二代，就當我沒說過吧。

在此祝大家2024年投資順利！