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发布: 5:23pm 26/12/2023

PPB集团

龙合国际

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壟斷案上訴若不利 龍合財務受衝擊 PPB聲譽受損

(吉隆坡26日訊)龍合國際(LHI,6633,主板消費產品服務組)和PPB集團(PPB,4065,主板消費產品服務組)因涉嫌操縱飼料市場,分別被罰款超過1億和4000萬令吉,分析員認為,若上訴結果不利,龍合國際的負債率恐惡化,而對PPB集團來說卻是聲譽受損。

達證券分析員在報告裡表示,龍合國際會在30天的寬限期內向競爭上訴仲裁庭(CAT)作出申請,預計上訴結果會在明年第三季才披露,所以,龍合國際的財務暫時不會有重大影響。

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在現金實力方面,分析員指出,過去5年,龍合國際錄得強勁的營運現金流,每年一直保持約5億6400萬令吉的現金餘額。

“儘管如此,若最後的結果對龍合國際不利,該公司的財務狀況將受到影響。假設該集團充分利用現金儲備來支付罰款,其預計淨負債率將從0.7倍惡化至0.96倍。”

目前為止,達證券分析員仍維持龍合國際2024財政年的盈利預測,並維持“買入”評級,一切等到上訴申請結果出爐才再議。

“我們重新調整了目標價格至67仙,根據2024年每股盈利9倍而定,之前是82仙。”

與此同時,肯納格研究分析員在報告裡指出,PPB集團持股80%的聯邦集團(FFM)被罰款的件事對其聲譽影響大過財務影響。

該集團的罰款額度被減少至約4300萬令吉,並同樣可能會對此判決提出異議。

“PPB集團2023財政年是比較疲軟,不過,即使聯邦集團繳交上述全額罰款,對其核心淨利潤的影響很小,僅低於5%。可是短期內對聲譽來說卻是負面的。”

長期來看,分析員認為這並不會打擊該集團的名望,而且聯邦集團的飼料業務不可能有太大沖擊,因為它在區內製粉供應鏈市場擁著悠久而強大的影響力。

肯納格研究因此維持PPB集團2023至2024財政年的核心每股盈利(EPS)預測,也對其長期業務策略和前景評級保持不變。

“估值方面不高,預計PPB集團的盈利將從2024財政年起恢復,我們維持其‘跑贏大市’評級。”

鑑於短期聲譽或受損,分析員把該集團的環境社會治理(ESG)評級從四星級下調至三星級,並取消其溢價,將目標價從19令吉30仙下調至18令吉40仙。

無論如何,肯納格研究仍看好PPB集團,因為其整體投資優勢依然完好。首先,該集團在麵粉、飼料、即食食品以及東南亞大眾消費必需品領域有強大市場地位。

“原因二是其綜合投資,透過進軍油棕和糖領域,從上游生產,到在中國、東南亞和印度銷售、分銷和品牌消費食用油和糖產品。”

此外,分析員指出,PPB集團有強勁的資產負債表,預計從2024財政年起,盈利將復甦。

分析員補充,PPB集團的風險有幾項,例如天氣變化對食油供應的影響、對大宗商品不利的價格波動,以及生產成本通脹。

PPB集團和龍合國際今日早盤雙雙走低,到了午後,龍合國際由跌轉升,以58仙掛收,全日起0.5仙;PPB集團跌幅較重,全天挫18仙,報14令吉52仙,落入跌價榜第三名。另一家同樣捲入壟斷風波的馬面粉廠(MFLOUR,3662,主板消費產品服務組)跌0.5仙,報63仙。

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