分析: 估值低迴酬高 綜指年杪可探1655點

外資去年淨賣23億馬股
金融領域佔最多

回顧2023年，分析員說，由於外資淨賣出達23億令吉，馬股主要由本地機構支撐，一共淨買入30億令吉，綜指按年收低3％，至1455點。

外資淨賣出的大馬股票，45％為金融領域、24％是消費者產品和服務、13％是工業產品和服務。但12月，外資恢復淨買入，買入了馬來亞銀行（MAYBANK,1155,主板金融服務組）、聯昌集團（CIMB,1023,主板金融服務組）、楊忠禮機構（YTL,4677,主板公用事業組）、前研科技集團（FRONTKN,0128,主板科技組）、雲頂（GENTING,3182,主板消費產品服務組）、森產業（SIMEPROP,5288,主板產業組）、VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源組）和國油氣體（PETGAS,6033,主板公用事業組）。

但同時，外資賣出興業銀行（RHBBANK,1066,主板金融服務組）、雀巢（NESTLE,4707,主板消費產品服務組）、國家能源（TENAGA,5347,主板公用事業組）、益納利美昌（INARI,0166,主板科技組）、合順（UMW,4588,主板消費產品服務組）和柏馬汽車（BAUTO,5248,主板消費產品服務組）。

無論如何，分析員說，2023年內，比較中國和泰國分別達1470億令吉和250億令吉的外資淨賣出，大馬僅23億令吉的外資淨賣出，相對溫和。

油氣種植金融提振企業盈利

展望未來，分析員預測，今年綜指盈利將上漲14.4％，相當於《彭博社》為13.6％的市場預測。主要由油氣領域（漲20％）、種植領域（起18％）、電力領域（17％）和金融服務領域（揚14％）所支撐。

“目前為止，區域各國的盈利展望都已復甦，印尼料漲35％、泰國18％、菲律賓16％，越南股市指數盈利增長料大漲52％。因此，即便大馬企業今年的盈利增長步伐料超越美國增長12％和英國萎縮7.6％，其他東盟國家更大的增幅，可能會吸引更多外國投資者的興趣。”

分析員預計，綜指2025年盈利增長率達7％，主要由金融服務（漲25％）、油氣領域（起18％）和交通（起18％）。

儘管如此，分析員提醒，由全球經濟衰退和通貨膨脹造成的宏觀經濟逆風，加上聯儲局今年內降息的時機，都可能會導致企業盈利前景大幅調整。

分析員補充，因聯儲局不太可能在2024年中之前降息，加上緊縮措施的滯後效應將在未來數月內繼續顯現，下行風險相對高，但該行經濟學家仍維持美國經濟將“軟著陸”的預測。

馬幣料升至4.50

有鑑於此，該行也預測馬幣兌美元到今年底將升至4.50水平。因為一旦美國經濟指標進一步走弱，將為降息鋪路。

儘管今年上半年內，從美國開始的全球經濟衰退風險上升，分析員認為，各領域和選股仍賴於各自的表現。 同時，本地消費者開銷將會被補貼合理化計劃抵銷，而且通脹會稍微上升。

該行油氣、建築、科技、製造、港口、電力、產業、產託、手套和交通領域“增持”評級。首選股為聯昌集團、興業銀行、國家能源、馬電訊（TM,4863,主板電訊媒體組）、金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）、戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）、雙威（SUNWAY,5211,主板工業產品服務組）、雲升控股（YINSON,7293,主板能源組）、柏威年產託（PAVREIT,5212,主板產業投資信託組）和馬星集團（MAHSING,8583,主板產業組）。

分析員也看好擁有強勁品牌並可抵禦通脹壓力的小型股，比如必勝（SPRITZER,7103,主板消費產品服務組）、利基農化生產商安康耐力斯（ANCOMNY,4758,主板工業產品服務組）及嚴重低估的公司如迪聯（DELEUM,5132,主板能源組）。