小摩：下行風險低 馬股迎4投資主題

“外資一直都在減持馬股，截至去年6月底，更寫下新低的21％紀錄，比起2019年6月則有24％；反觀本地基金經理則在去年底減持比重。機構投資者尤其是外資減少在馬股的佈局或大大減低股市下行風險，同時也能防止大規模脫售潮，且基於市場自由流通量低（平均31％，其他東盟市場平均在40至65％），我們認為，富時綜合指數不大可能出現激烈波動。”

馬股仍具防禦性

縱觀區域投資組合，該行相信，馬股可給予一定程度的防禦性。

“如無意外，綜指今年料可站上1500點，而在國際油價能企穩在每桶100美元（約460令吉）則可加強財政空間、政府援助金刺激消費帶來的倍數效應及出口優於預期等利好，則能帶動綜指牛氣沖天衝上1650點。但若僱員公積金戶頭再有顯著贖回或造成股市弱勢，另油價若跌至結構性低價位，加上政局再起波瀾，則馬股熊市浮現或跌至1300點。”

踏入新一年，摩根大通點出4大投資主題，即能源轉型、增長具韌性的醫療保健領域、深化價值鏈及在升息週期大環境規避更高槓杆及資本股項。

“首先，我們建議投資者聚焦於東盟市場，從能源轉型受惠的股項，因區域國家為了規避歐盟的懲罰性電價，將加大再生能源的使用以能符合淨零碳排放目標，故在這個主題下我們首選國家能源（TENAGA,5347,主板公用事業組），因其在國家能源轉型路線圖（NETR）扮演的關鍵角色。”

而在第二個主題方面，該行在醫療領域方面仍看到很多複合增長機會與空間，即在東盟的越南、菲律賓及印尼方面，人均醫療費用仍處於低水平，而泰國及大馬則落後其他中等收入國。

“此外，成本也是關鍵的競爭優勢，鑑於收費比起其他先進國來得低，大馬仍可持續吸引更多醫療旅遊，縱觀馬股的醫療保健領域，我們喜歡IHH醫保（IHH,5225,主板醫療保健組）。”

看好半導體及節能車價值鏈

摩根大通在深化價值鏈方面，看好區域國家深化半導體及節能車價值鏈，長期將能帶動製造領域發展，同時也能對技術升級、收入增長及基建發展帶來複合效應。

“而可在這個趨勢下受惠的股項，包括專注於硬件的前研科技集團（FRONTKN,0128,主板科技組）及UWC公司（UWC,5292,主板科技組）和軟件公司MYEG服務（MYEG,0138,主板科技組）。”

另外，基於全球市場目前仍處於高息大環境，該行建議規避高槓杆及需要密集資本的股項，比如天地數網（CDB,6947,主板電訊與媒體組）、雀巢（NESTLE,4707,主板消費產品服務組）、亞通（AXIATA,6888,主板電訊媒體組）和明訊（MAXIS,6012,主板電訊媒體組）。

“隨著美國國債今年將會加速發行，供需平衡或促使利率保持在較高水平，這樣的大環境加上美國及東南亞利率差前所未有的擴大，亞洲為追上這波利率調漲，東南亞國家未來6至9個月或面對融資成本攀升的窘境，而這將會壓低企業獲利。”

考量以上4大主題，摩根大通首選建築股的金務大（GAMUDA,5398,主板建築組）、緊跟旅遊業復甦受提振的大馬機場（AIRPORT,5014,主板交通物流組）、金融領域的聯昌集團（CIMB,1023,主板金融服務組）及繼續投資國能；科技領域則是前研科技集團、UWC公司（UWC,5292,主板科技組）和MYEG服務。