今年聚焦3大事項 種植業主題仍是併購

第二個關鍵事項是，市場對經濟衰退的擔憂依然存在。美國的高利率、俄烏戰爭、以色列與哈馬斯的戰爭，以及多國的經濟狀況，給全球需求帶來了很大的不確定。

在大馬，分析員指出，隨著化肥費用降低、生產率提高，成本在降低，本地的種植商的收入可能會更好。

“不過，如果全球在擔憂經濟，市場對棕油需求則會弱於預期，使到棕油庫存走高，並拖累原棕油價格走低。”

至於第三個事項，分析認為是大馬的暴利稅審查。我國政府正在全面研究棕油業稅務，並希望在2024年完成。屆時或對種植公司的淨利有影響。

“目前，大馬半島原棕油價格一旦超過每公噸3000令吉、東馬若超過3500令吉，則要徵收3%稅務。”

此外，馬銀行研究指出，2024年的種植業主題，仍是強勁的併購活動。

“近10年來種植業缺乏綠地，因此，併購將繼續成為主題。過去幾年原棕油價格好，不少園主的財務狀況改善，並積極尋找併購機會。”

分析員指出，一些種植股的價格很有吸引力，例如砂勞越油棕（SOP,5126,主板種植組） 、大安控股（TAANN,5012,主板種植組） 和合成種植（HSPLANT,5138,主板種植組） ，交易價格低於每公頃企業價值3萬2000令吉，甚至低於重置成本。

“我們認為合成將是下一個私有化目標，因為大股東合成（HAPSENG,3034,主板工業產品服務組）已持有該公司69.5%股權。”

棕油預測維持3700

衡量了影響原棕油價格的因素後，馬銀行研究認為，區域的種植公司在2024年應是波動的一年，原棕油價格將大致追隨2023年的趨勢，利弊相互抵銷，因此對種植業的評級保持“中性”，並預計第一季會有好開端。

種植業評級保持“中性”

“我們維持2024年原棕油平均售價預測，即每公噸3700令吉，低於2023年的3830令吉。前提是南美大豆豐收、產出成本按年下降。”

根據價格走勢來看，分析員認為，由於第一季是低產量週期，估計原棕油價格今年開局良好，有買賣的機會。

“但到了下半年，當季節週期好轉產量增加，中期的棕油價格將有走低趨勢。”

馬銀行研究首選雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）、新加坡上市的益資源以及布米塔瑪農業有限公司。

分析員補充，行業的上行風險有幾項，例如棕油和其他植物油產量弱於預期、布倫特原油價格升至接近每桶150美元、主要棕油和油籽產區的天氣異常、出口國政策不友好、中東戰爭和地緣政治緊張局勢升級，而下行風險則是布蘭特原油價格大幅逆轉。