1月产量出口料回升 种植业仍缺催化剂

为此，联昌研究维持2024年原棕油平均价格预测，即每公吨3700令吉，因为施肥效用良好、劳动力返回油棕园，原棕油产量会增加。

“大马受厄尔尼诺现象的影响较小或滞后，可能6至12个月后才有影响。”

在供应方面，分析员预计会缺乏催化剂，原棕油价格在未来较长一段时间内，不太可能超过每公吨4000令吉水平。

总结所得，联昌研究认为，随着成本改善，棕油企业的净利润可能反弹。

“预计2023年盈利将下降48%，2024年应可恢复29%。因为，化肥价格可能会降，期间生产成本若改善，将推动盈利复苏。”

尽管如此，由于种植业的成长催化剂有限，联昌证券仍维持“减持”该行业。

“中期增长推动力有限，加上低股息收益率，我们重申减持本地的综合农业企业。”

分析员补充，种植股2024年的净收益率为3.2%，而其他大盘股的净收益率超过4.5%。

看淡IOI集团FGV控股
唱好云顶种植大安控股

该行建议“卖出”IOI集团（IOICORP,1961,主板种植组）和FGV控股（FGV,5222,主板种植组），目标价分别是3令吉54仙和1令吉10仙。

“由于行业竞争激烈和需求疲软，IOI集团的下游前景仍然充满挑战，导致平均售价降低，利润有压力。其估值也不是特别有吸引力，收益率有限。”

相反的是，该行建议“买入”云顶种植（GENP,2291,主板种植组）和大安控股（TAANN,5012,主板种植组），目标价分别是6令吉62仙和4令吉53仙。

“我们看好云顶种植园的生产成本改善以及其柔佛房地产开发业务贡献，其净利增长15至25%，甚有吸引力，而价值48亿令吉的大片未开发土地有望增值。”

至于大安控股，分析员认为该集团有强劲的净现金资产负债表、股本回报率与其他大公司相当，收益率达5至5.5%，因此值得更高的估值。

分析员补充，种植业的主要上行风险包括原棕油价格上涨、股息支付意外积极。

“而下调评级的因素，包括原棕油价格持续下跌、出口需求低于预期，以及下游业务在激烈竞争中承受利润压力。”

棕油局：今年棕油价料3900~4200令吉

大马棕油局（MPOB）表示，今年原棕油价格料在每公吨3900至4200令吉之间，高于2023年的平均每公吨约3800令吉。

棕油局总监拿督阿末巴维斯在棕油展望大会上指出，由于劳力供应复苏，今年大马棕油产量会增加1%，达到1875万公吨，而库存将是195万公吨。

“今年棕油出口量预计为1560万公吨，而去年为1510万公吨。”
他表示，随着劳动力短缺的缓解，大马棕油产量今年将有所改善，但由于种植园主寻求遵守欧洲和美国针对该行业涉嫌与森林砍伐和强迫劳动有关的法规，挑战仍然存在。

大马棕油行业70%的种植园劳动力依赖外国工人，近年来出现严重的劳动力短缺，部分原因是受疫情影响。

“2024年劳动力状况预计将有所改善，但对劳动力供应的担忧仍然存在。”

印尼供应有缺口

另一方面，大马棕油理事会（MPOC）认为，由于印尼供应有缺口，2024年棕油价格持乐观，预计平均每公吨可达4000令吉。

MPOC发文告指出，乐观的预测源于印尼的供需动态变化。印尼在去年开始实施B35生物柴油，即生物燃料将是35%的生物柴油与65%的柴油混合，使到印尼产量在8月开始走向负增长模式。

大马棕油理事会认为，由于印尼供应有缺口，2024年棕油价格持乐观，预计平均每公吨可达4000令吉。

该会指出，尽管棕油价格展望乐观，但1月棕油价格将走低，介于3600令吉至3850令吉之间。

“因为主要进口国的需求不温不热，而且有来自葵花籽和葵花籽油的价格竞争。”