1月產量出口料回升 種植業仍缺催化劑

為此，聯昌研究維持2024年原棕油平均價格預測，即每公噸3700令吉，因為施肥效用良好、勞動力返回油棕園，原棕油產量會增加。

“大馬受厄爾尼諾現象的影響較小或滯後，可能6至12個月後才有影響。”

在供應方面，分析員預計會缺乏催化劑，原棕油價格在未來較長一段時間內，不太可能超過每公噸4000令吉水平。

總結所得，聯昌研究認為，隨著成本改善，棕油企業的淨利潤可能反彈。

“預計2023年盈利將下降48%，2024年應可恢復29%。因為，化肥價格可能會降，期間生產成本若改善，將推動盈利復甦。”

儘管如此，由於種植業的成長催化劑有限，聯昌證券仍維持“減持”該行業。

“中期增長推動力有限，加上低股息收益率，我們重申減持本地的綜合農業企業。”

分析員補充，種植股2024年的淨收益率為3.2%，而其他大盤股的淨收益率超過4.5%。

看淡IOI集團FGV控股
唱好雲頂種植大安控股

該行建議“賣出”IOI集團（IOICORP,1961,主板種植組）和FGV控股（FGV,5222,主板種植組），目標價分別是3令吉54仙和1令吉10仙。

“由於行業競爭激烈和需求疲軟，IOI集團的下游前景仍然充滿挑戰，導致平均售價降低，利潤有壓力。其估值也不是特別有吸引力，收益率有限。”

相反的是，該行建議“買入”雲頂種植（GENP,2291,主板種植組）和大安控股（TAANN,5012,主板種植組），目標價分別是6令吉62仙和4令吉53仙。

“我們看好雲頂種植園的生產成本改善以及其柔佛房地產開發業務貢獻，其淨利增長15至25%，甚有吸引力，而價值48億令吉的大片未開發土地有望增值。”

至於大安控股，分析員認為該集團有強勁的淨現金資產負債表、股本回報率與其他大公司相當，收益率達5至5.5%，因此值得更高的估值。

分析員補充，種植業的主要上行風險包括原棕油價格上漲、股息支付意外積極。

“而下調評級的因素，包括原棕油價格持續下跌、出口需求低於預期，以及下游業務在激烈競爭中承受利潤壓力。”

棕油局：今年棕油價料3900~4200令吉

大馬棕油局（MPOB）表示，今年原棕油價格料在每公噸3900至4200令吉之間，高於2023年的平均每公噸約3800令吉。

棕油局總監拿督阿末巴維斯在棕油展望大會上指出，由於勞力供應復甦，今年大馬棕油產量會增加1%，達到1875萬公噸，而庫存將是195萬公噸。

“今年棕油出口量預計為1560萬公噸，而去年為1510萬公噸。”
他表示，隨著勞動力短缺的緩解，大馬棕油產量今年將有所改善，但由於種植園主尋求遵守歐洲和美國針對該行業涉嫌與森林砍伐和強迫勞動有關的法規，挑戰仍然存在。

大馬棕油行業70%的種植園勞動力依賴外國工人，近年來出現嚴重的勞動力短缺，部分原因是受疫情影響。

“2024年勞動力狀況預計將有所改善，但對勞動力供應的擔憂仍然存在。”

印尼供應有缺口

另一方面，大馬棕油理事會（MPOC）認為，由於印尼供應有缺口，2024年棕油價格持樂觀，預計平均每公噸可達4000令吉。

MPOC發文告指出，樂觀的預測源於印尼的供需動態變化。印尼在去年開始實施B35生物柴油，即生物燃料將是35%的生物柴油與65%的柴油混合，使到印尼產量在8月開始走向負增長模式。

大馬棕油理事會認為，由於印尼供應有缺口，2024年棕油價格持樂觀，預計平均每公噸可達4000令吉。

該會指出，儘管棕油價格展望樂觀，但1月棕油價格將走低，介於3600令吉至3850令吉之間。

“因為主要進口國的需求不溫不熱，而且有來自葵花籽和葵花籽油的價格競爭。”