销售复苏 低迷见底 科技业料触底反弹

然而分析员也指出，客户在疫情间积极做了库存管理，目前对于大额订单和补货行动犹豫不决，导致这行复苏步伐仍缓慢。

“马太平洋因此预计其中国苏州业务的盈亏平衡时间将推迟到4月。同样，友力森（UNISEM,5005,主板科技组） 会在下半年才看到增长势头。”

分析员还指出，最近扩大产能和劳动力的公司，会面临营运成本增加和盈利下降的问题。

“虽然光伏系统安装业务可以部分缓解上述难题，但同时电力成本上升，却进一步加剧了挑战。”

目前肯纳格研究表示看好类似益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）的企业，因为其周转速度比同行快。

“益纳利美昌的净利润率恢复至20%以上，与同行形成鲜明对比。而且它有客户的可靠订单支持，前景正面。”

身为手机射频设备供应商，分析员预计益纳利美昌每台设备的射频 （RF）内容会激增5至8%。目前，其射频利用率已从80%提高至超过90%，表明下一季表现会强劲。

“由于新款美国智能手机需求保守，供应商谨慎规划产能，但这种情况的下行风险有限。一旦美国智能手机市场表现稍好于预期，供应链即可迅速做出反应并增加产量。”

分析员再次强调，在当前的供需动态下，益纳利美昌的成长前景良好。

汽车半导体喜忧参半

至于汽车半导体，肯纳格研究认为，这行继续显出复杂信号。一方面每辆车的半导体含量增加，电气化发生结构转变；可是另一方面，在高通胀和高利率环境下，客户谨慎地支出。

分析员指出，中国汽车业协会（CAAM）报告指出，8月至10月汽车销量持续稳定，该行有从低基数复苏的迹象。此外，欧洲汽车制造商协会（ACEA）观察到同期的汽车销量强劲增长。

“然而我们了解到，西方客户对汽车的需求有所放缓，尽管中国的复苏起点会较低，也可能会受到西方影响而出现抑制效应。”

这种喜忧参半的前景，让肯纳格研究谨慎看待数家涉及汽车半导体业务的公司，包括D&O绿科（D&O,7204,主板科技组）和捷铵科技（JHM,0127,主板科技组）。

EMS需多元化维持增长

电子制造服务（EMS）行业方面，肯纳格研究认为，有关企业需要以多元化来维持增长。

“多元化投资组合、大量涉足工业产品的公司，将优于严重依赖消费电子产品为主要收入的同行。”

观察各家EMS企业，肯纳格分析员乐观看待广宇科技（PIE,7095,主板工业产品服务组），因为该集团预计，到了年底旺季，订单将会增加。

“广宇科技已在服务器、医疗、智能家居和无人机设备等领域吸引了4家新客户，开始量产后，预计将有重大贡献，约占该集团收入的8至12%。”

此外，肯纳格研究看好NATGATE控股（NATGATE,0270,创业板工业产品服务组）的长期前景。

“不过NATGATE控股的短期盈利可能不太亮眼，因为其主要客户正忙着把办事处和工厂从中国迁移到大马，影响其光收发器产品收入。”

肯纳格研究选股

◆益纳利美昌——目标价4令吉17仙

是行内最靠近5G的一家。推出双面成型（DSM）和模块系统（SOM）等新技术后，能够高度响应市场需求。此外它在中国业务大幅扩张，有望成为自给自足的半导体业者。

◆科艺集团——目标价3令吉28仙

是前端晶圆厂扩张的代表。高达15亿令吉的强劲订单和超过20亿令吉的招标书，带来稳健的盈利能见度。同时它还在大马、新加坡和中国等多个市场站稳脚跟。

◆广宇科技——目标价3令吉80仙

全面的技能使其成为跨国公司首选的EMS供应商之一。作为鸿海的一员，它享有各种竞争优势。同时其客户群多元且不断增加，包括通信设备、电动工具和最新的去中心化金融（DeFi）设备业者。