銷售復甦 低迷見底 科技業料觸底反彈

然而分析員也指出，客戶在疫情間積極做了庫存管理，目前對於大額訂單和補貨行動猶豫不決，導致這行復蘇步伐仍緩慢。

“馬太平洋因此預計其中國蘇州業務的盈虧平衡時間將推遲到4月。同樣，友力森（UNISEM,5005,主板科技組） 會在下半年才看到增長勢頭。”

分析員還指出，最近擴大產能和勞動力的公司，會面臨營運成本增加和盈利下降的問題。

“雖然光伏系統安裝業務可以部分緩解上述難題，但同時電力成本上升，卻進一步加劇了挑戰。”

目前肯納格研究表示看好類似益納利美昌（INARI,0166,主板科技組）的企業，因為其週轉速度比同行快。

“益納利美昌的淨利潤率恢復至20%以上，與同行形成鮮明對比。而且它有客戶的可靠訂單支持，前景正面。”

身為手機射頻設備供應商，分析員預計益納利美昌每臺設備的射頻 （RF）內容會激增5至8%。目前，其射頻利用率已從80%提高至超過90%，表明下一季表現會強勁。

“由於新款美國智能手機需求保守，供應商謹慎規劃產能，但這種情況的下行風險有限。一旦美國智能手機市場表現稍好於預期，供應鏈即可迅速做出反應並增加產量。”

分析員再次強調，在當前的供需動態下，益納利美昌的成長前景良好。

汽車半導體喜憂參半

至於汽車半導體，肯納格研究認為，這行繼續顯出複雜信號。一方面每輛車的半導體含量增加，電氣化發生結構轉變；可是另一方面，在高通脹和高利率環境下，客戶謹慎地支出。

分析員指出，中國汽車業協會（CAAM）報告指出，8月至10月汽車銷量持續穩定，該行有從低基數復甦的跡象。此外，歐洲汽車製造商協會（ACEA）觀察到同期的汽車銷量強勁增長。

“然而我們瞭解到，西方客戶對汽車的需求有所放緩，儘管中國的復甦起點會較低，也可能會受到西方影響而出現抑制效應。”

這種喜憂參半的前景，讓肯納格研究謹慎看待數家涉及汽車半導體業務的公司，包括D&O綠科（D&O,7204,主板科技組）和捷銨科技（JHM,0127,主板科技組）。

EMS需多元化維持增長

電子製造服務（EMS）行業方面，肯納格研究認為，有關企業需要以多元化來維持增長。

“多元化投資組合、大量涉足工業產品的公司，將優於嚴重依賴消費電子產品為主要收入的同行。”

觀察各家EMS企業，肯納格分析員樂觀看待廣宇科技（PIE,7095,主板工業產品服務組），因為該集團預計，到了年底旺季，訂單將會增加。

“廣宇科技已在服務器、醫療、智能家居和無人機設備等領域吸引了4家新客戶，開始量產後，預計將有重大貢獻，約佔該集團收入的8至12%。”

此外，肯納格研究看好NATGATE控股（NATGATE,0270,創業板工業產品服務組）的長期前景。

“不過NATGATE控股的短期盈利可能不太亮眼，因為其主要客戶正忙著把辦事處和工廠從中國遷移到大馬，影響其光收發器產品收入。”

肯納格研究選股

◆益納利美昌——目標價4令吉17仙

是行內最靠近5G的一家。推出雙面成型（DSM）和模塊系統（SOM）等新技術後，能夠高度響應市場需求。此外它在中國業務大幅擴張，有望成為自給自足的半導體業者。

◆科藝集團——目標價3令吉28仙

是前端晶圓廠擴張的代表。高達15億令吉的強勁訂單和超過20億令吉的招標書，帶來穩健的盈利能見度。同時它還在大馬、新加坡和中國等多個市場站穩腳跟。

◆廣宇科技——目標價3令吉80仙

全面的技能使其成為跨國公司首選的EMS供應商之一。作為鴻海的一員，它享有各種競爭優勢。同時其客戶群多元且不斷增加，包括通信設備、電動工具和最新的去中心化金融（DeFi）設備業者。