郑志立.马币汇率在2024年需考虑的因素

作为世界最主要的经济体，美国的经济决策对其他经济体有着举足轻重的影响。对于我国而言，其利率决策将会从许多方面影响我国的经济表现。其中，我国与美国之间的利率差会如何影响我国的汇率就是一个备受关注的课题。

随着美国经济的各项数据，如通胀率与消费者开销等趋向稳定，美联储至2023年12月已经连续三次在议息会议中采取了按兵不动的决定。因此，市场对于美联储利率接近甚至已达顶峰的预期正在提升。现在更多的机构、研究机构和学者推测，如果通胀率的稳定趋势不变，那么美联储在2024年逐渐开始降息周期的可能性将会上升。

作为世界最主要的经济体，美国的经济决策对其他经济体有着举足轻重的影响。对于我国而言，其利率决策将会从许多方面影响我国的经济表现。其中，我国与美国之间的利率差会如何影响我国的汇率就是一个备受关注的课题。

那么利率差为什么会影响汇率呢？举一个简单的例子，我们手上有一笔闲置现金想要存进银行，那么我们就会关注这笔存款所能获得的回酬。当美国银行提供的利率是5%，而本地银行仅提供3%的利率时，在不考虑其它因素的情况下，我们会倾向于将这笔现金存进提供更高回酬的美国银行。因此，我们就需要将手上的马币兑换成美元。在这个过程中，我们正在“售卖”马币和“购买”美元。而货币的价值来自于其供应与需求。当我们售卖马币时，马币的供应增加导致了马币贬值；相反地，购买美元则增加了对其需求，导致美元升值。

当市场对美联储的利率预期趋向降息时，我们就能据此预测我国与美国之间的利率差将会减少。在以上例子中，美国银行提供的利率降低就减少了其对我们那笔闲置现金的吸引力。当我们减少把钱存进美国银行时，我们就减少了售卖马币与购买美元的经济活动。那么，马币就会面临较轻的贬值压力，从而获得更好的支撑。这就是为什么在美联储采取按兵不动的决策后，市场多认为利率差的减少对我国汇率是个正面消息。

仅在这方面而言，当美联储停止或至少暂停升息周期，甚至转入降息周期时，其导致的利率差缩减的现象对我国汇率是个利好的消息。然而，我们却不能只考虑利率差来估计汇率将可能面对的变化。如前所述，货币的汇率受其供应与需求影响，而除了利率差以外，另一个重要因素就是国际贸易的表现。