黃國華│自然資本與生物多樣性投資

世界經濟論壇估計，超過半數的世界生產總值，大約是44兆美元，不是適度就是高度依然大自然及其服務。

根據JP摩根資產管理不久前題為《生物多樣性的經濟重要性》的報告，生態系統服務虧損的相關代價，一年介於4兆至20兆美元。

當市場人士對這方面的認知提高，投資者可以通過分配資金，投資在保護自然環境，瞭解公司的組合投資，如何使用和依賴自然資本。

不過，圍繞在自然資本數據的版圖仍在萌芽期，決策者、公司和投資者、一些組織對於衡量和管理自然資本的興致已經提高，開始提供工具和資源，以便協助投資者在投資過程中，可以更好的融入自然資本。

不管怎樣，自然資本和生物多樣性的數據依然很少，在財務報告和公司的永續報告都存在這樣的不足。

須提升對自然資本認識

為調整關於生態系統服務相關的估值，投資者必須自我提升對自然資本的認識，與氣候轉變比較，認同涉及比較廣的範圍，自然資本概括廣泛的課題，需要投資者在一個行業對多項因素的考量。

舉個例子，在牛肉和乳品業，分析員必須瞭解該行業與土地的使用、水源的採用、溫室氣體的排放量，瞭解公司在涉及牛乳業所需融資，擁有的機會和麵臨的風險。

因此，投資者和分析員需要投資他們的時間，挖掘更多專家在相關領域發表的報告，在投資過程中融入自然資本，可以更好了解他們有興致投資的公司，將面對的風險和擁有的機會。

實體風險 VS 轉型風險

氣候改變也一樣，自然資本風險可以分為：實體風險和轉型風險。實體風險與資源的獲得有關，例如水源、木材和汙染；轉型風險涉及對自然資本考量的轉移。對這些風險瞭解較深入的投資者，在減少不必要風險時，處於掌握自然資本機會的較好定位。

不過，投資者也需要考量許多自然資本固有的系統性風險，在正視系統性風險，例如與氣候轉變相關的議題，在未來投資確保有望成功的市場是重要的。

恐面對無法對沖風險

氣候轉變、自然資本讓投資者面對“無法對沖風險”（Unhedgeable Risk），就是無法多元化擺脫的風險，因為這風險衝擊全球所有的公司。

投資者、企業領導及決策者，必須共同正視氣候轉變和自然資本帶來的挑戰，這些影響效應是無所不包括的，影響所有的投資、企業和政府。

在當今世界，生物多樣性和自然資本已引起更多的關注，它象徵具有意義的投資機會，結合道德義務與顯著的金融回酬；投資者開始意識到這些機會，探討制定新的衡量與風險尺度，預料這個領域將成為最近將來永續投資的核心。