國行2024年首次議息 利率維持3％ 穩定物價兼顧經濟增長

2024年經濟增長料更優

根據國行文告，大馬末季的國內生產總值預估，確認2023年全年經濟增長表現符合預期。

展望未來，2024年內的經濟增長表現料進一步改善，由出口復甦及有韌力的本地開銷所支撐。

國行指出，就業率和薪金持續增長能支撐家庭開銷。而且旅客開銷料進一步上漲。同時，私人和公共領域耗時多年的工程項目持續進展，以及國家各個大藍圖下執行的催化措施，將支撐投資活動。

但國行提醒，我國經濟增長前景的下行風險，包括外圍需求較預期疲弱，和原產品產量跌幅更大。而源於科技上升週期的更大溢出效應、旅遊活動比預期強勁，及新舊工程更快執行，都是經濟增長的激勵因素。

全球經濟持續擴張

外圍方面，國行披露，各國勞動力市場強勁支撐內需，激勵全球經濟持續擴張。

“電子與電器領域繼續顯示出復甦徵兆，但因消費者開銷持續從產品轉向服務，加上貿易限制持續，全球的貿易活動仍保持疲弱。儘管中國經濟持續改善，產業市場疲弱拖累經濟復甦，讓復甦幅度保持溫和。”

同時，全球通脹率和核心通脹率最近數月雖趨跌，仍高於平均水平。

國行指出，儘管短期內，各國的貨幣政策還是會保持緊縮立場，但對於大部分中央銀行來說，緊縮週期已觸頂。

國行預計，全球經濟的增長前景仍有下行風險，主要有地緣政治緊張升溫、通脹率高過預期，及全球金融市場波動加劇。

通脹預期保持溫和

另一方面，基於成本和需求穩定，國行預計，2024年內，我國的通脹率會保持溫和。

國行披露，因需求穩定且成本壓力較低，2023年末季，通貨膨脹和核心通脹率正如所料趨緩，全年平均水平分別落在2.5%和3%，表現符合預期。

未來通脹率的走勢，高度賴於本地補貼和價格管控政策的改變，及全球原產品價格和金融市場的動向。

而且國行指出，值得注意的是，政府計劃在今年內檢討價格管控和補貼機制，將會影響國內通脹率和需求的情況。

馬幣未反映經濟表現和前景

“至於馬幣走勢，主要還是受到外圍因素影響，並未反映出目前本地的經濟表現和前景。”

國行說，隨著全球金融和外匯市場仍高度波動，國行會繼續確保遊資充足，以支撐本地外匯市場有序運作。

與此同時，該行強調，金融機構的資本仍強勁，遊資充裕，而且本地的金融情況仍有利於信貸持續增長。

分析：連4次未調整

全年料按兵不動

隔夜政策利率連續4次維持不變，加強了經濟學家認為國行今年將按兵不動的看法。

彭博智庫經濟學家塔瑪拉認為，國行再次維持利率，清楚顯示出上升週期已塵埃落定，因此預計，除非出現嚴重或長期的全球經濟衰退，全年內，國行都將維持隔夜政策利率在3%。

她說，國行繼續暫停升息，並釋放出今年內通脹率將保持溫和的訊號，意味著國行不需要再進一步升息，而且也不想影響經濟增長表現。

“國行的焦點已轉向增長率，儘管如此，看起來國行也對通脹上行風險保持警惕，包括政府的補貼檢討等，都會是主要的不明朗因素。”

基於通脹上漲風險，因此她也預計，短期內，國行也不太可能降息。

目前，通脹率稍低於長期平均水平，雖然國行並未設定通脹率目標，但過去的經驗顯示，國行認為2%是比較理想的水平。12月通脹率為1.5%。

她補充，馬幣兌美元仍處於歷史低水平，也是進口通脹率的另一個不明朗因素。今年全球疲弱的增長率將對馬幣造成壓力。

塔瑪拉說，儘管受到能源價格的支撐，但馬幣兌美元仍逼近歷史低點。馬幣是2023年新興市場表現最弱的貨幣之一。

MIDF研究經濟學家也預測，國行2024年都會維持政策利率不變。

他指出，國行的貨幣政策將確保大馬的經濟增長動力。儘管目前經濟處於復甦模式，因為地緣政治緊張和全球增長有可能放緩，外圍環境將在2024年內保持挑戰。

經濟學家解釋，國行的決定賴於經濟增長穩定，價格上漲步伐，以及宏觀經濟環境的情況，尤其是勞動力市場持續復甦及內需的增長。

“本地經濟前景則料保持警惕和有韌力，由內需支撐。但核心通脹率趨穩，外圍環境挑戰，可能促國行今年全年內都維持OPR在現水平。”

至於中期內，他認為，國行需將利率恢復到正常水平，以避免可能破壞未來經濟展望穩定的風險，比如持續的高通脹率和家債持續上升。