前景看俏  IHH醫保具3大投資利多

該公司在去年8月宣佈，計劃出價2億4500萬令吉全購醫療保健投資控股公司Bedrock醫療保健私人有限公司（BHSB），拓展東馬砂拉越的業務版圖。BHSB在砂拉越古晉經營一家擁有82個床位的Timberland醫療中心（TMC），同時也已指定一片古晉的空地建有200個床位的新醫院。

冀通過收購拓展新市場

另外根據外媒報道，IHH醫保希望通過收購拓展新的市場，比如印尼和越南。目前該公司的醫院業務除了大馬，還包括土耳其、新加坡、印度、香港和中國。

各地市場的穩定成長，讓出席該公司業績彙報會的分析員紛紛唱好公司前景。

興業研究樂觀看待公司的擴充計劃，因為公司有獨特市場的優勢，並滲透高增長地區。

根據該公司管理層，公司設下5年內增加33%或3800個床位的目標，顯示公司在發展中國家實現增長的雄心，特別是在大馬和印度，各佔目標床位的34%和48%，兩地目前每1000人口的床位比率為大馬2.1，印度1.7，而在增加新病床後，大馬和印度的床位比率，仍低於新加坡（2.5）等先進國家。

另外，在醫療比較成熟的地區，諸如新加坡和香港，IHH醫保計劃轉移焦點，從三級醫療轉向預防保健，諸如增加非臥床醫療服務，以紓解醫院的擁塞。另外，該公司也表示新加坡人員的短缺問題已經解決。

中國地區的百匯醫院（Parkway）業務方目前也已經成功轉虧為盈，第三季取得910萬令吉盈利，前期為虧損750萬令吉。

土耳其的Acibadem仍在面對困難，不過隨著土耳其中行正努力控制通脹，管理層樂觀看待有關業務前景。而且在渡過夏季低潮，第四季需求有望提升。

大馬業務第三季營收強勁，接下來前景還是看好，本地和外來病人繼續讓2023財政年接下來的月分床位有高住床率；2023財政年後的成長由內部成長帶動，特別是未來3年附加的600床位（增加20%至3600床位）。

資產負債表強勁

興業表示，IHH醫保有著強勁的資產負債表，截至9月，負債率已從6月的0.36倍，降至9月的0.29倍。該公司的財力足以應付併購需求，但相信該公司有意繼續脫售缺乏表現的資產，以進一步降低負債。

肯納格研究表示，該公司未來5年計劃在大馬、印度、土耳其和歐洲增加4000床位，並繼續整修現有設備，通過內部和併購維持長期的成長。

肯納格預料該公司的每病人營收可成長10至15%，床位住率估60至73%，維持2023和2024財政年財測在14億6220萬令吉和18億1130萬令吉，維持“超越大市”評級，目標價每股7令吉。

興業也維持財測，預料2023、2024和2025財政年的淨利各為14億4000萬令吉、15億8700萬令吉和16億9500萬令吉，維持“買入”評級，目標價6令吉90仙。

達證券雖看好該公司第四季業務走高動力，但維持財測，2023和2024財政年淨預測各為15億3200萬令吉和16億4700萬令吉；維持“持有”評級，目標價為每股6令吉30仙。

肯納格表示，IHH醫保有3大投資利多，包括：1）隨大馬人日益富裕和人口老化，私人醫保領域前景光明；2）由於醫保需求是無彈性的，讓該公司有定價能力，可以在通脹走高時轉嫁成本；3）該公司在大馬、新加坡、土耳其和大中華地區（中港）的私人醫保市場處於主導地位。

不過，投資該公司也必須注意可能風險，包括不同國家的管制風險、海外業務風險和缺少政治意願推出國家健保計劃。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）