农历新年前可趁低吸购 马股年底拼1755点
（吉隆坡2日讯）国家发展政策更具可续性，加上各类投资主题使到股市布局更加多姿彩，联昌研究分析员指出，国内投资者对马股的看法已变好，而撤离多年的外资也有所回流，富时综指年底达到1755点，并不是牵强的目标。
联昌建议投资者在农历新年来临前吸纳受看好的股票，因为一些投资者可能不愿意抱股过年，而展开套利，这将带来进场好时机。
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联昌研究近期举办2024年展望活动，会晤本地和香港投资者，市场人士讨论的重点有几项，包括私人消费的可续性、旅游业最新趋势、政府的执行力，以及大马补贴合理化的步伐。
须加快落实预算案发展支出
在各项重点里，联昌认为，加快落实财政预算案的发展支出是最重要的。
“因为有关的催化项目不仅可以刺激经济，更能为私人领域铺路，让企业尽快参与国家工业发展计划以及庞大的能源转型路线图（NETR）项目。”
分析员指出，随着大马政策改善、美国经济走强，可能会对股市形成强大的有利因素。目前美元强势和贸易的疲弱已出现逆转，美国企业盈利状况也已改善。
联昌预计，2024年私人消费将回升6%以上，这将支撑市场发展。但是一些投资者担心，当落实合理化补贴后，可能会导致严重通胀。如果项目实施延误，还可能会影响市场情绪。
谨慎取消补贴 避免通胀升温
“我们认为，政府会谨慎地取消任何补贴，而电力和柴油等行业的调整，应该不会导致通胀。”
另一方面，分析员认为，强劲的就业条件、旅游业持续复苏、通胀或利率正常化，都会提振国内需求，整体上有利于股市。
“此外，根据行业报告数据，大马的零售支出、汽车销售和房地产预售近期显示出良好势头。”
总而言之，国家政策已清晰并有连续性，联昌对大马国内经济信心更大。
宏观政策具吸引力 外资重投马股怀抱
联昌注意到，投资者尤其是外国投资者，似乎对大马股市的估值感到惊喜，不但收益率健康，增长状况也良好。该行也预计所关注的大部分企业盈利将增长15%。
回顾过去五六年，分析员指出，海外投资者大部分时间都是远离大马股市的，基本上，2018年5月第14届大选以来就这样。2023年6月，综指走低至1380点。外资逃离，主要是3大不利因素造成，即国家政策、货币和企业盈利令人失望。
“不过我们留意到，近期外资似乎有所转向，他们认同大马的宏观前景和政策更有吸引力了；而中国和香港表现不佳，意味着东盟市场在相形之下能够脱颖而出。”
分析员补充，引人注目的大马投资主题，以及市场人士对各项发展的预期，使到股市投资组合与布局更加多姿彩。
“目前马股已展现令人鼓舞的开局，截至1月24日，综指和富时100指数分别上涨4%。而且多个行业指数表现优于大盘，市场情绪受到提振。”
此外分析员指出，股市势头强劲吸引更多投资者，而且对一些概念股的兴趣还在扩大，例如柔佛的发展活动，仍有上行空间。
企业盈利反弹 房地产建筑料有不俗表现
在盈利方面，分析员坦言对企业的业绩失望了好几年。不过踏入2024年，该行关注的超过105家公司净利应会迎来转变。
预计将增长15%
“除了农业、石化和手套股，其余预计将增长15%。企业盈利在2022和2023皆不如人意，今年应该会反弹。”
因此，联昌证券认为，更好的盈利有望推动综指实现1755点目标。
观察各个行业的表现，联昌持续看好房地产领域的涨势，而建筑股的表现应该会更好。
“尤其是像金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）这样的公司，在过去几季取得强劲业绩，未来18至24个月的收入能见度良好。”
联昌把公用事业、电讯和非必需消费品的评级从“中和”上调至“增持”，并维持“增持”建筑业、房地产、金融服务、医疗保健和一些大集团的评级。
分析员解释，建筑、房地产、公用事业以及一些大集团如杨忠礼机构（YTL,4677,主板公用事业组）、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）和云顶（GENTING,3182,主板消费产品服务组）在过去几个月表现良好，但也建议关注一些落后者，包括金融服务、非必需消费品和电讯业。
分析员注意到，有的外国投资者对石油服务、能源转型和银行业表现出浓厚兴趣，包括国家能源（TENAGA,5347,主板公用事业组）。其他一些发展主题也或会释放潜在价值，例如亚通（AXIATA,6888,主板电讯媒体组）。
“在公用事业领域，目前只有杨忠礼电力（YTLPOWR,6742,主板公用事业组） 的表现明显优于综指，而国能股价近期的强势才刚刚积聚动力，仍有大量上涨空间。”
谈到银行业，分析员指出，过去的12个月，银行股表现落后。其中两个首选股项，即丰隆银行（HLBANK,5819,主板金融服务组） 和兴业银行（RHBBANK,1066,主板金融服务组）值得追上联昌集团（CIMB,1023,主板金融服务组）一些银行业领先者。
与此同时，尽管联昌对能源和原材料领域持“中和”态度，但仍看好石油服务细分市场，其中一些股项有所改善，成长前景不错。
该行看好的油气股有云升控股（YINSON,7293,主板能源组）、达洋企业（DAYANG,5141,主板能源组）和华商机构（WASCO,5142,主板能源组）。
总结而言，联昌建议投资者在农历新年之前吸纳表现好的股票，例如上述被看好的领域相关股项。
“农历新年前，投资者可能会获利了结放假去，这也是一些股项的再进场好时机，为未来几个月铺路。”
哪些是雷区？
至于要小心看待的行业，联昌证券对科技股持续持谨慎态度。但相对于区域同行，本地科技股估值较高。
“许多投资者尤其是外资看好一些科技公司的管理良好，在结构方面能带来中期投资机会。但大家也承认，之前对科技股的期望太高了，一些分析师都在下调预测。”
同时分析员看到，国内投资者密切地关注手套股，主要因为利润有望好转，以及技术面也比疫情时创下的高点更好。
“手套业这几年竞争变大，中国和泰国手套商来分一杯羹，利润率不太可能回到疫情前的水平。外国投资者也认为，大马手套公司疫情前垄断市场的局面已不复存在。”
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（吉隆坡17日讯）马股在上周跌破1500点之后连续第三天强势反弹，不过分析员表示，虽然马股短期或有逢低吸纳的机会，但鉴于外部经济不确定性持续、外资流出风险仍存在及国内市场缺乏新鲜催化剂，建议投资者谨慎筛选优质股。
马股延续强势
全天涨15.66点
富时综指自上周跌破1500点后强劲反弹，成长势头持续至第三天，开盘即上涨5.43点，至1517.58点。随后，马股节节攀升，最高冲至1531.63点，涨幅达19.48点或1.29％。
闭市时，马股报1527.81点，涨15.66点或1.04％；全日易手32亿7822万9800股，成交值达23亿9804万6554令吉。
场内上升股力压下跌股，上升股708只，下跌股297只，另425只股无交易。
在市场乐观情绪的带动下，各大指数全面走高，早盘逾半数指数涨幅超过1％。午盘间，大多指数收窄涨幅，惟能源与公用事业依然以2.31％和2.03％成为表现最佳的指数。科技和金融服务指数亦高涨超过1％。
反映大盘走势的富时全股指数上涨124.34点或1.1％，至11424.48点；富时创业板指数报4691.15点，升13.47点或0.29％。
年杪目标降至1680点
分析员认为，市场波动性仍然激烈，故将马股今年底的目标从原本的1760点下调至1680点，建议采取更防御的策略，专注产托、公用事业、手套股除外的医疗保健、物流板块，这可降低外部冲击，确保稳定的盈利前景。
根据鼎峰证券报告，大马预计将面临全球贸易紧张局势与国内政策变化的双重挑战。若全球贸易活动进一步放缓，美中贸易战可能削弱大马经济成长前景，电子电器、化工及橡胶等出口导向型行业首当其冲，面临较大冲击。
国内方面，燃油与电费补贴的合理化料将推高企业与家庭成本，削弱可支配收入，并对消费者支出形成压力。电费上涨或进一步增加制造商的营运成本，进而导致消费品价格上扬。尽管国家银行预计通胀将温和上升，但关税上调及供应链中断风险等外部冲击可能放大其影响。
然而，大马强劲的国内需求、渐进式薪资政策（PWP）、2025年财政预算案的现金援助等潜在政策支持，或有助于缓解不利影响。分析员维持对大马2025年国内生产总值（GDP）增长4.6％的预测，预计通胀将达2.6％。
今年迄今综指跌逾7%
美国贸易及关税政策的不确定性加剧、全球经济衰退风险升温，全球市场今年迄今普遍承压。尽管富时综指2024年表现亮眼，全年劲涨12.9％，但仍未能幸免于全球市场的抛售潮，近期一度跌破1500点的心理关口，随后在趁低吸纳下，走势有所回升。今年迄今，富时综指跌幅达114.52点或6.97％，至1527.81点。
今年迄今，马股13大指数全线走跌，其中科技板块跌势最惨，这主要受美中晶片战升级及人工智能扩散框架（AI Diffusion Framework）带来的冲击。医疗保健板块同样承受沉重卖压，主要因手套企业的最新财报表现不佳，尤其是贺特佳（HARTA,5168,主板医疗保健组）前景仍面临挑战，主要因客户已提前采购并补充库存及手套平均售价长期承压。此外，建筑与房产板块也出现大幅回调，市场对数十亿令吉数据中心基建投资可能遭遇阻碍的担忧升温。同时，投资者也趁机套利离场，一直两大板块进一步承压。
估值诱人
富时综指在经历近期的调整后，估值已变得更具吸引力。目前，市场分别以14.3倍、13.3倍及12.6倍的本益比交易，对比过去5年15.5倍的平均值，目前估值已处于相对低位。然而，考虑到市场仍存在潜在波动，投资者或倾向于采取观望态度，并仅适度趁低吸纳遭低估的股项。
尽管占大马股市权重逾40％的银行股相对抗跌，支撑大盘走势，惟小型股遭遇更大抛售压力。小型股指数今年迄今重挫14.7％，跌至自2023年6月以来新低。虽然短期或有逢低吸纳的机会，但外部冲击仍可能影响市场情绪，分析员建议投资者谨慎筛选优质股。
股市回调
提供长期投资良机
股市回调或提供长期投资良机，但由于短期情绪仍相对波动，极大可能会限制马股强势反弹。全球的不确定性仍旧存在，投资者倾向观望，建议投资者趁低吸纳基本面稳健的股项。由于市场波动料持续，建议留意产业、公用事业、手套股除外的医疗保健及物流板块，这可降低外部冲击，确保稳定的盈利前景。
今年外资撤走75.6亿
尽管马股回升，但外资持续抛售马股。
鼎峰证券指出，今年迄今，外资净流出规模达75亿6000万令吉，较2024全年净流出41亿4000万令吉进一步扩大。
受全球资金重新配置影响，外资持续削减包括大马在内的新兴市场的投资。
截至今年2月，马股的外资持股比率已降至19.6％，持续的抛售压力也导致市场流动性下降，马股日均成交量和成交值分别降至30亿8000万股及26亿4000万令吉，与2024年的40亿股及31亿5000万令吉相比有所萎缩。
外资连21周净卖马股
另一方面，根据MIDF研究的报告，外资上周连续第21周净卖马股，共净卖13亿4000万令吉，远高于前周到8亿8150万令吉净卖额。外资每天都在沽售，其中上周二净卖额最高，共4亿4660万令吉。
上周外资流入最高的3大领域分别为建筑（1亿零800万令吉）、科技（2200万令吉）和能源（640万令吉）；流出最高的领域为金融服务（7亿零380万令吉）、消费产品和服务（1亿2260万令吉）及公用事业（1亿1920万令吉）。
外资上周不只沽售马股，其他亚洲股市也无法幸免。
外资连续第三周净卖亚洲股市，总外流额共67亿3000万美元，其中台湾净卖额最高，共38亿美元，接着是韩国（净卖15亿1000万美元）、印度（净卖6亿零390万美元）、泰国（净卖2亿4860万美元）、印尼（净卖2亿2570万美元）和越南（净卖6690万美元）。
唯一吸引到外资流入的市场是菲律宾，外资共净买3250万美元，为连续第二周净买。
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