龙转乾坤 | 龙年经济把脉 经脉健康龙图大展

2024年将会是怎样的一番景象？根据5家投行的分析报告，从经济学家视角出发，全都预计大马经济将比去年好，有望达到财政部预测的4至5%增长目标。

达证券、MIDF研究和丰隆投行的经济学家乐观地认为国内生产总值（GDP）将分别按年增长5%、4.7%和4.8%。

马银行研究介于中间，估计今年有4.4%成长；鼎峰证券保守一些，算出了4.1%的增长。无论如何，均比2023年为高。

经济能扩张，不是偶然时来运转，有些重要因素支撑着学家论点……

出口贸易逆风翻盘

去年全球购兴不佳、大宗商品价格不振、半导体行业在下行周期，导致大马出口多个月缩减，贸易盈余未能扩大，经济也就缓慢下来。

来到今年，经济学家皆认为，半导体需求将缓慢回升。电子电器占我国出口很大部分，意即大马的出口即将反弹。外需会和强劲的内需一起携手驱动经济，并被美国和中国的经济力度牵引。

出口表现很大程度仰赖外围环境。从宏观来看，市场人士认为美国经济会“软着陆”，全球经济也将不会急退。

按照马银行研究的说法是，“只要美国不衰退，一切就好办。根据目前数据，全球衰退风险在消退，增强了美国经济信心。”

该行解释，中美经济或许还没振作，但东盟出口和制造业已有重新萌芽迹象，悄悄照亮区域的贸易前景，包括大马。

“美国积极的财政支出、对半导体和电动汽车慷慨补贴、全球商品消费正常化、科技业回到上行周期、美国商品库存下降、人工智能业崛起，种种利好将支持东盟出口复苏。”

世贸组织（WTO）已经预测，全球贸易活动将增长3.3%，由电子电器业推动，这个行业终将结束低迷周期。这意味着，半导体制造业即将迎来曙光，大马也会受惠。

龙的故乡复苏可期

2023年初中国解封，全球期待其经济复苏，好助兴五湖四海的业务，然而中国的表现令大家有点失望。

新年新希望，区域甚至全球的增长风险或催化剂，仍聚焦在中国。我国最大贸易伙伴之一──中国是否会积极回升？

鼎峰证券指出，中国官方推出激励措施，一旦中国经济前景改善，将支撑我国贸易进一步恢复。

丰隆投行认为，多国的货币紧缩政策到了尾声，而中国经济激励策略开始生效，那些商品对利率较为敏感的企业，成本压力将得以减轻并企稳，贸易往来将更积极。

但根据汇丰银行的展望，大陆楼市逆风仍在，需要官方施展更多推动措施。无论如何，该行也估计今年中国经济表现不错，将有4.9%增长。

昌明经济火力全开

这将是国家大型项目与改革计划风风火火地执行或落实的一年。

所谓治国安邦，大马政权在2022年底交替到团结政府手中后，陆续提出多项长期蓝图和规划，包括第12大马中期计划、昌明经济目标、财政责任法令（FRA）、国家能源转型路线图（NETR）、2030年新工业大蓝图（NIMP）、恢复隆新高铁计划、设立柔佛新加坡经济特区等等，相信大家已耳熟能详。

接下来就是行动之时，以便能刺激投资格局，最终扩充经济蛋糕、促进国家发展，并振兴民生。

政府同时极力开源又节流。除了发展设施，还誓言减低政府赤字，致力改革补贴。

短期内，政府目标降低财政赤字，至占GDP的4.3%，而中期即2024至2026年的目标是降至3.5%。

筹谋已久的“合理化补贴低收入人民”计划，必定要赶上进度。水费已调涨，其他的例如消除鸡肉顶价、涨电费、RON95汽油补贴调整等等计划，经济学家认为，应会在明年下半年实施。

刚推出的主要数据库（PADU）褒贬不一，无论如何那是政府的改革用心。经过调整后，相信能合理发放现金和援助有需要的人群。

补贴一旦改革，丰隆投行指出，今年政府的补贴和社会援助金支出，应可以减少17.9%，至528亿令吉。

结合发展和节约，马银行研究认为，2024年大马国内基础会更好。

“这是国家宏观蓝图执行之年，也是财政改革开始交出成绩之年。国家的资产负债表有望重新站稳脚步。”

外资财源滚滚来

人民在国内消费，固然能贡献经济，但或会局限于仅3000多万人口的付出。开拓国家财源最好的渠道之一，莫过于从各国人口袋赚钱，较有“上不封顶”的可能。

事实上，随着政府积极招商引资，2023年的直接投资大幅增长，首9个月所批准的投资总额达2250亿令吉，外国直接投资（FDI）最多，占55.9%，其余是国内直接投资（DDI），这是不错的开端。

马银行研究认为，国家长期基建项目如火如荼推进，直接投资势头已渗透到建筑和物流行业，但还有有渗透空间。

六大行业机遇满满

“建筑业无疑继续是本土重点行业之一。除了大型基建项目带动，工厂、工业园、数据中心、仓库建设都是趋势，价值相当大。”

马银行研究还提醒，中美贸易战仍在继续，一些跨国企业已迁出中国，使到外国直接投资和供应链流向东盟国家。

“本地已经有一些受益者，建造中的外资半导体和物流工厂就是证明。长远来看，物流商会从走高的投资量获益，但竞争会非常激烈。”

除了上述行业，丰隆投行认为，在批准的总投资中，有1177亿令吉是服务业项目，当中以绿色和数字行业形势最夯。

“数字经济、能源转型和新工业蓝图的绿色倡议，都是新机遇所在。政府鼓励投资在新兴高价值行业，特别是电动汽车。而数字经济蓝图吸引了很多参与者，准备利用税务优惠，加速数据中心和绿色技术发展。”

不能不提的是旅游业，这是全球开放后被认定会反弹的业务之一。为了刺激旅客往来，一年内中国和印度两国人民来马可免签30天。所以，2024年正是抓紧游客量增多的“招财”时刻。

“况且，旅游业相关的就业人数占大马总就业人数高达23.6%，一旦旅游业蓬勃起来，会进一步带动劳动力市场。”

达证券认为，国际游客人数有望超过疫情前的水平。不只是观光旅行，以医疗保健为目的之游客量一直可观。

“截至2023年8月，保健旅游业带来14亿令吉的收入，贡献绝对不小。大马有望成为医疗旅游生态系统的领先者之一。”

马币装满袋？

马币兑美元持续贬值，是人民一直关注的经济焦点之一。去年至今多次跌破4.70令吉水平的马币，币值在区域中排名靠后。展望2024年，经济学家却一致认为，马币可以扭转颓势，从弱变强。

凭什么？最直接的因素是利率变化。这两年马币节节败退，主要是因为美国和发达国家积极调升基准利率，而大马的隔夜政策利率（OPR）维持在2~3%，与他国的利率差别扩大。投资者选择把资金留在高利息的地方避险，远离大马等新兴市场，马币缺乏购兴，随之走弱。

接下来，市场人士普遍认为，美国联邦基金利率已见顶，货币紧缩政策完成，宽松政策将至。

若美国维持不升息甚至降息，而大马国行维持利率在3%，两地利率差缩小，美元的吸引力会减低。相对地，投资者会重新对新兴市场包括大马有兴趣。不管是投资商业还是股市，都要兑换马币，需求增多后，困扰本币的一大问题将缓解。

论国内状况，鼎峰证券指出，当我国出口逐步复苏、入境游客增加，将推动国家经常账户盈余更强劲，直接为马币提供支撑。

“同时政府决心削减财政赤字、努力吸引更多外国直接投资，都将改善市场对本币的情绪。”

MIDF研究也认为，本地经济基本面会支撑马币。往更好的方面设想，当中国经济走高，马币更会被加持。

马币升值惠及哪些行业？

马银行研究指出，那些以美元计算原料成本的消费品企业、航空公司等，可能会看到利润率上升。此外，外债较多的公司压力得以减轻一些。

“凡事有好坏两面，马币升值的输家，将是出口为主的企业，例如出售半导体产品的科技公司和石油天然气企业，它们的收入大部分是美元。”

该行还提到，由于新元与美元高度相关，马币走强的潜在“输家”，将是那些在新加坡拥有业务或子公司的集团。

高物价烦恼未能摆脱

尽管经济被看好，但是关系到民生的物价问题，恐怕未能平息。大马人今年应该还要面对较高的物价水平。

马银行研究认为，补贴合理化计划的实行时间，是左右物价的关键。若政府今年开始调整补贴，估计通胀将小幅上升。

还有，政府在2024年财政预算案里调升一些税率，包括将销售税提高至8%、提高烟草和糖饮税，并且即将有奢侈税。

Apex证券指出，当上述税率开跑、补贴改革尤其是燃油合理化落实，应会导致生活成本涨，也就是通胀再高，并预计消费价格指数（CPI）将按年增加3.2%，高于政府预测的2.5至3%范围。

丰隆投行同样认为，通胀会否进一步提高，取决于国内政策变化和补贴改革时机，尤其是下半年。

“整体通胀率应会上升2.6%。物价的前景高度受到国内政策变化的影响。同时，汇率波动以及外国地缘冲突引起的全球大宗商品价格走势，也或会引起通胀。”

人民应该不想利率调高，更不希望通胀恶化。国行一直观察通胀情况，作为调整利率的考量点。丰隆投行认为，虽然调整补贴可能导致一些物价涨，但国行未必会以加息来应付。

“不过，如果下半年合理化补贴政策实施后带来新一轮通胀效应，不排除国行有可能再升息。”

化解通胀有方？

加税以及补贴合理化势在必行，最终目的是增加政府收入和减赤。通胀并不是要附带给人民的难题。

在这个时刻，主要数据库（PADU）即将发挥作用，预计在下半年提出RON95燃油补贴新方案。这是平衡通胀的关键。

数据库若效率良好，真正的中低收入群将获得适当补助，生活成本不会受到很大影响。

与此同时，政府去年提出的渐进式薪金制度，今年会有第一批雇主试跑，以培训来提升工人资格和调涨薪资。

这被视为政府干预劳动界收入的亮点，有助缓解员工生活成本，让工人攒多点退休储蓄。不但能提高生产率，还能有助降低失业率，对劳动和消费市场的发展健康。

达证券认为，改革补贴或许会导致一阵通胀效应，但是渐进式薪金制能提升消费需求和购买力。

“从长远来看，经济增长的正面作用，会大于通胀压力。”

综合分析所见，龙年经济应是“脉象健康”的一年。国内良好基本面延续，推出的政策会有更多细节，而国外情况预计有所改善。

若外围紧张局势不加剧、货币政策确实放松，并且没有黑天鹅事件如疫情、新战争或金融危机，大马经济今年得以稳定向上。

无论形式如何，大马前几年已体验过动荡不安。全民凭努力工作渡过种种情况，政府维持稳固，坚持发展到底，就是经济转型的关键。最终，将能推动长期可续经济，年年过大好年。

“2024年为甲辰龙年，是木龙年，属于伏潭之龙，要飞天必先深潜，但一旦腾飞必定直冲九天。虽然生活已经恢复常态，但是经济体系正处于复原期，还是充满危机和艰难，必须尽可能先查看，计划周详。”

“今年立春八字五行缺水，经济状况并不十分稳定，通货膨胀的问题会趋向严重……必须等到入秋之后，金来生财，才有望好转…….最关键的是代表政府的印星，政府必须有妥善完整的经济政策，才能带人民走出经济困境。”

“中国和美国的经济是龙年最大关键，二国的经济体系将主导政局趋向稳定。虽然有很多不利因素，但是几个流年吉星连成一线，落在亚洲各国，所以亚洲的经济会比西欧和美国略胜一筹。”摘自《龙凤呈祥-2024甲辰年开运大全.何宜娟》

根据堪舆学，从2024年立春开始，至2044年立春的20年里走“九运”，五行属火，最旺南方国家或位于南方的地区，并旺属火行业，包括数字业、虚拟业务、区块链、科技等等。