龍轉乾坤 | 中小型股 龍年撈底

他指出，在2023年上半年，電力、建築和產業領域較好的走勢，激勵了中小型股。同時，特定企業活動、價值釋放和投資主題，也是主要的推動因素。

相比之下，去年，綜指的表現被銀行領域和更廣泛疲弱情緒的拖累。而馬幣疲弱，本地機構和外資間歇性的買入，讓馬股雪上加霜。

進入甲辰龍年，分析員預計，綜指2024財政年將取得達9.3%增長率，而該行所檢視的中小型股，將達13.3%，比綜指高，而且估值便宜，目前仍以綜指的折價交易，也低於歷史中位數水平，因此小型股的估值依然誘人，相信還有“撈底”並獲得更高回酬的機會。

小型股“輪流炒”

股市龍騰虎躍，那麼，分析員是如何看待小型股與中型股？投資者該如何選擇？

鼎峰證券（Apex Securities）指出，因投資者“輪流炒作（Rotation Play）”，去年表現不錯的小型股指數，今年內料繼續保持樂觀，仍受到投資者關注。

分析員解釋，整體股市而言，隨著企業業績改善，而且可能會帶來更高收益。儘管關鍵利率或保持，大馬股市場仍誘人，能給予較高回酬，整體情緒仍屬正面。

他還說，雖然投資者料逢高套利，股市復甦將持續波動，今年內仍看好綜指將走高，並相信小型股走勢料與大市一致，預計有不錯表現，在欣欣向榮的馬股中有著畫龍點睛的效果。

分析員補充，市場預期聯儲局將降息，也促投資者轉向股市，尋找更高回酬。

鑑於復甦前景，分析員建議，投資者可更積極投資在有增長前景的特定領域。

中型股去年大漲

興業研究分析員則觀察到，富時70中型指數和小型股指數的購興強勁上漲，截至去年12月初，分別增長40%和15%。

可見，去年富時70中型指數的表現，優於小型股指數。

且有趣的是，分析員指出，比較小型股指數和綜指，富時70中型指數的成交值（增長24%），而且成交量更強勁。因為投資者對財團、消費者、建築、產業和公共事業領域更強勁的購興帶動了該指數走高。

不過，隨著散戶參與率更高，接近27%，激勵了尤其是小型股指數的成交量上漲。惟值得注意，由於投資者的焦點是微型股，該指數的成交值按年下滑9%。

分析員也提醒，中型股去年大漲後，富時70中型指數現以綜指的溢價交易，也處於歷史中位數以上。

隨著復甦週期和領域將“輪流炒作”，分析員相信，已觸底但表現仍落後的股只，將是另一個主要的投資主題。

股價合理 具上漲動能

另一方面，興業研究分析員說：“參考過去10年的數據，一般上，若富時70中型指數和小型股指數前一年的表現亮眼，下一年的表現將低於大市。不過，由經濟和企業較高盈利增長的前景支撐，加上股價合理，我們仍看好這兩項指數的正面動力今年內會持續。”

他續說，投資者繼續尋找增長率，因此會轉向價格更具吸引力的中小型股，而不是昂貴的大型股。

估值和增長率之間取平衡

分析員提醒，在目前高且更長久的利率與高融資成本環境中，以溢價來換取增長率不合理，因此建議投資者以合理的估值來選中小型股。要在估值和增長率之間取得平衡。

同時，基於緊張的地緣政治衝突、成本上漲，加上需求不確定，也建議投資者專注在上市公司的盈利素質、保住賺幅、現金流管理和創造回酬。

分析員說，政府推介的各種經濟藍圖如國家能源轉型路線圖（NETR）和2030年新工業大藍圖（NIMP2030），將繼續為2024年內，支撐各種投資主題或想法。其次，因2023年較低的比較基礎，企業盈利前景更強勁，會繼續支撐著中小型股的交易。

可能受到青睞的行業，包括消費者、建築、物流、油氣、產業、科技和綠色能源。

他解釋：“經歷了一年的消費支出低迷後，儘管補貼合理化舉措迫在眉睫，但可能從低比較基礎和成本恢復正常等利好中受惠的股，或出現一些抄底的機會。”

同時，盈利觸底和訂單持續，將激活特定的產業和建築股。至於物流領域，尤其是第三方物流（3PL）的物流量會隨著貿易活動觸底、新倉庫貢獻，及政府的支撐政策復甦。

儘管油價仍波動，但油氣領域的活動將保持活躍，分析員預計，浮式生產儲卸油船（FPSO）的租金和需求都會更好。

而政策更有利、大型的公共事業工程，加上太陽能光伏板價格趨跌，能讓太陽能發電業者將受到青睞。

分析員補充，科技領域也料在2024財政年內復甦，但由於估值相對高，還是要選擇特定的股只。非半導體業者方面，資訊科技基本設施業者將會從公共開銷和新的科技週期中受惠。