投資問診│賣地交易告吹 實達有何影響？

這是實達集團第二次試圖脫售有關土地給森德。在2021年，森德旗下森德Quatari私人有限公司就提議以大約5億1800萬令吉（每平方呎12令吉39仙）向實達集團收購上述土地。2023年3月，由於森德Quatari公司並未獲得經濟策劃單位批准豁免土著股權條件，也無法在延長期間獲得後續上訴結果，而導致交易告吹。

雙方在去年7月再度洽商，並調高交易價，結果還是卡在土著股權條件上無法獲得經濟策劃單位批准，再度宣告失敗；隨著交易告吹，實達集團在隨後退回訂金與相關利息給森德。

大眾研究表示，交易告吹對實達集團當然不是好消息，據知這交易如果成功，估計可讓公司的淨資產和現金部位各增加3億2030萬令吉和4億4140萬令吉。

不過大眾研究相信，上述交易的告吹，將無阻該公司繼續推行其他交易。

該公司宣佈的其他交易包括和順利實業（KSL,5038,主板產業組）子公司KSL Bestari私人有限公司簽署協議，將位於巴生武吉拉惹約17.99英畝土地，以2億2880萬令吉（每平方呎291令吉97仙）售予後者，預期今年第二季完成這項交易。

另外，實達集團也以3億9200萬令吉脫售雪州士毛月的500英畝土地給馬星集團（MAHSING,8583,主板產業組），馬星集團計劃發展總值33億令吉的產業項目。

料脫手更多非核心資產

實達集團預料會繼續脫手更多非核心資產，並潛在通過產業投資信託（REIT）上市計劃或完全脫售方式變現這些估值約50億令吉的資產。

該公司持續降低於現有的負債率，目標是從0.53倍降至2023財政年杪的0.5倍。

大眾研究相信該公司是通過從海外計劃匯回資金、變現非策略性土地和清算未售房產存貨來達到目標。

達證券表示，對該證券行而言，實達集團售地給森德的交易告吹，非常令人失望，該證券行原本估計，一旦脫售成功，實達集團的負債率在2024年杪可以降低至0.43倍。

不過，該證券行還是認為，通過海外匯回款、確認總數7億3300萬令吉土地銷售和清庫存後，實達集團在今年杪的負債率可降低至0.47倍。

實達集團上述交易告吹的土地位於柔佛，該公司承諾會積極尋找新買家，達證券表示，柔佛產業前景正面，當地的的投資和經濟環境改善，有助進一步促進需求，預料實達集團可以更高的價格脫手有關土地。

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交易告吹讓實達集團在2023財政年的土地脫售所得從之前所估的38億9000萬令吉降至33億3000萬令吉。

不過達證券相信，該公司管理層訂下的2023財政年42億令吉銷售目標可達致，主要是因為目前的產業銷售已經達到目標的79％、去年11月已以2億2880萬令吉脫售土地給順利實業、截至2023年9月的4億5000萬令吉訂單將轉為銷售、第四季新推介獲得積極的反應。

扣掉交易告吹的5億4765萬1353令吉，達證券預料實達集團2023財政年銷售為42億令吉，之前預測46億令吉；因此2024財政年淨利預測下修52.4％，至2億4730萬令吉，但2025財政年淨利預測上修4.3％，至1億9120萬令吉，2023財政年財測維持在2億零510萬令吉。

至於張弘強問的該不該套利，分析員的建議都是暫時持有，靜觀其變。

短期前景謹慎

達證券在下修財測後，將實達集團的每股目標價從之前的1令吉零7仙小幅下修至1令吉零5仙，評級從“買進”下修至“持有”，主要是該公司股價在近期上漲了28％，抑制總投資回報。

大眾研究對實達集團2023、2024和2025財政年財測分別是2億1010萬令吉、3億1190萬令吉和3億零660萬令吉，其中2024財政年財測因為交易告吹被下砍了46％，並對短期前景比較謹慎，目標價從每股1令吉20仙下砍至1令吉，評級從“超越大市”下修至“中和”。