【讀家說書】黃子倫 / 金融神話的破滅

不但有金主，就連當時的東風也在老陳那一方。

◢買下金門大廈，販賣故事

根據《香港企業併購經典》，在1978年3月，香港政府放寬銀行牌照的發放限制，併發出27張銀行牌照，使得銀行數量猛增4成。各家銀行四處找人把錢借出去，加上香港土地價格快速上漲，讓老陳有機會用這方式獲得額外資金。如今，這種方式已不可行。

老陳隨後推出過高價豪宅樓盤，用子公司偷偷買入托高房價（電影裡，梁朝偉為此開設眾多空殼公司）。如此反覆操作，佳寧集團算是在地產闖出一些名堂。但，這種玩法充其量也就是廣告宣傳，安分地賣房子始終無法給老陳帶來巨大財富，因為老陳要的是一臺可以印鈔票的機器！

那麼，要怎麼做呢？

就必須擁有一家上市公司的殼。因為只要公司業績屢創新高（或者讓人感覺如此），那麼它的股票就會受到追捧，也可以不斷髮行更多股票來獲得鉅額財富。故此，老陳盯上了美漢企業的上市殼子。

有了殼還不夠。老陳需要一則好故事，一則能夠到處販賣，並讓人產生幻想的故事。

或許真的是上天眷顧，1978年，著名的金門大廈（如今是美國銀行中心）被香港置地公司收購，但是隔年年末，礙於資金考量而想要脫售。

金門大廈，應該就是那個能人浮想聯翩的故事主角了。於是，老陳和鍾正文在該年11月成立公司，並接洽置地公司，表示願意以9.98億港元買入。與此同時，收購美漢企業的殼，也在同步進行。

1980年，老陳先是在3月完成收購美漢企業，改名為佳寧置業有限公司，後在7月15日把購得的金門大廈，注入在這家上市公司。不到兩個星期，老陳宣佈已有新買家願意以15億港元，買下佳寧置業剛剛獲得的金門大廈。瞬間，其股價飛漲至9塊錢。

正當大家在股市歡慶時，老陳直接帶來另一則重磅好消息，宣佈恒生銀行創辦人的二代會以16.8億港元，買入這座金門大廈。如果這筆交易真的能夠完成，那麼佳寧置業不到一年內就賺到近7億港元。

此後，佳寧置業的股票是洛陽紙貴，老陳可以用股票來抵押並貸款，各銀行也樂見其成（包括滙豐銀行）。老陳的業務也越做越廣泛，航運、保險、電影、酒店等等。當然，佳寧的股價必須只漲不跌，老陳才能繼續翻手為雲，覆手為雨。

但，好景不常。1982年10月26日，佳寧宣佈業績有所增長，但為了繼續給股價造勢，老陳宣佈派發0.12港元的股息（此時佳寧股價估計是1.50港元左右）。奈何，佳寧外強中乾，畢竟由始至終只是一家不斷用錢堆疊出來的公司，根本沒有足夠現金派發股息。老陳只好改口送紅股代替股息，並同時發行優先股籌集資金。這時，市場真正看清佳寧的現金流困境，股價暴跌3成。

此時，老陳依舊垂死掙扎。但奈何需要填補的財務窟窿實在太大，以10億港元起跳。這時，Jalil Ibrahim作為土著銀行時任主席的代表，前往香港調查裕民財務的狀況，以確保一切沒問題。但Jalil在酒店慘遭殺害，並棄屍於新界一帶的蕉林。

從此，佳寧案就不再只是一起純粹的白領犯罪案件了，而是有了刑事成分。香港警方之後的行動，算是把佳寧想要債務重組的希望給拔掉。老陳隨後落網，佳寧集團也正式被清盤，總債務106億港元，其中46億港元從裕民財務借的。

為什麼裕民財務願意借出這麼多錢？

《From BMF To 1MDB》描述，馬來西亞經歷了513事件後，政府推出了很多政策來扶植土著的經濟地位，而土著銀行就是揹負這項議程。在七八十年代，許多國家都正值城市化的快速發展期，房地產是一項相當有利可圖的選項，因此1977年成立了裕民財務，希望在香港找到投資良機。

那麼，這整個過程是不是沒人起疑心呢？

非也。裕民財務的稽查師在1980年（也就是老陳收購金門大廈那一年）就曾提醒說佳寧的貸款金額已經高達32億港元，而且高度集中，不能忽視。奈何，裕民財務總經理說這些貸款都有抵押物，而且得到全體董事局的支持，其中就包括土著銀行的董事。

◢馬哈迪和達因出場了！

當佳寧集團出現問題時，土著銀行才終於願意面對現實，那就是他們的股本是完完全全被前者的爛賬給抵消。如果按照正常市場運作，土著銀行就應該破產結業。

但，土著經濟的議程怎麼能夠失敗收場呢？於是，馬哈迪和時任財長達因聯手讓國油以9.3億令吉，買下PNB所持有的9成土著銀行股權，然後再注入3億令吉資金，而土著銀行則以7.3億令吉把它們所持有的馬來亞銀行股份賣給PNB（並獲利5.9億令吉）。這筆新資金和5.9億令吉的獲利，用以註銷土著銀行的爛賬。

不過，根據規定，國油是不能持有銀行股票。但在馬哈迪的鐵腕手段下，這一切都變得可能，並利用各種機密理由，拒絕公開裕民財務的細節。而總檢察長更是直接擺爛，任由那些與佳寧集團有串謀嫌疑的裕民財務高層出入國境，並說這是海外案件，大馬政府沒有管轄權。

政策的被濫用、政客的不切實際和鐵腕、翫忽職守的高層，利慾薰心的騙子。湊齊這些，讓佳寧案充分生長條件。多年後，同樣的配方，讓這類案件再次發生，讓我國名譽受損。這一次，它的名字是1MDB。

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