社论.解决马幤贬值，化解国家危机

其四，政治因素：政治不穏定是影响汇兑汇率走势的关键因素，政治与经济因素是国际投机客炒汇的机会点。虽然没有证据显示投机客狙击大马金融市场，政府也力图增加民众收入、降低失业率、努力吸引外资，以博取民众信心，但这对稳定马币似乎无济于事。

其五，干预：对马币疲软，我国政府至今依然靠嘴巴进行“口头喊话”，国行透过文告声明希望提升信心，但有效吗？当然没效。但如果“实际干预”，就必须利用国际现货黄金储备（黄金）和外汇储备购买马币，通过对马币的需求来提高货币价值。然而，大马的国际现货黄金和外汇储备有限，只有千亿美元的家底，根本没有足够的“银弹”无限制地干预马币走势，所以国行不敢冒外汇储备耗尽却扶持不了马币的风险。

其六，外部因素：经济学家沈联涛日前向《星洲财经》表示，马币疲弱与主要贸易伙伴国中国的经济表现不佳有关；此外，全球经济放缓也直接影响大马的出口贸易，减缓马币的需求和价值。

沈联涛表示，并非马币弱，而是美元强；如以日圆为例，这两年表现更差。这点我们“部分”同意，除了外部因素影响，其他如政局不稳定、美国调升基本准备率导致资金外流、缺乏外汇储备进行实际干预（政府表示不干预马币走势，其实是能力不足）都是导致马币走弱的关键。

我们也看看国家银行总裁阿都拉昔怎么说？他表示，我国内需稳健且外围需求也有好转，所以目前的马币走势并未反映未来乐观的经济前景。这就回到本文前述的“口头喊话”。他日前透过文告指出，马币“最近的弱势”与其他区域货币走向相似，都是受到外围因素影响，而部分外围因素包括市场对应美国利率走向预期做出调整、忧虑地缘政治，以及围绕中国经济前景的不确定性。

但事实上，马币不是“最近”才贬，与周一收盘价比较，2022年3月马币汇兑美元1：4.197（贬值12.1%）、2015年3月汇率1：3.6（贬值27.8%）、2008年1月汇率1:3.1（贬值35.1%）、1997年金融风暴前1:2.3（贬值51.8%），数字说明，今天的马币汇率已经接近1997年7月1日的4.885历史低位，我们真的不能等闲视之，历史的心理关卡一破，政府有何计可施？莫非回到1997年9月1日，敦马政府宣布将马币与美元挂钩，固定在1美元兑3.8马币的水平？

国行总裁阿都拉昔上任近半年来，三度针对马币走势喊话，以稳定市场信心。先前分别在去年10月底及12月初大派“定心丸、固定舵、阻尼器”，宣称国行有数项措施因应马币贬值的走势，甚至表示马币是区域货币中波动最小的货币。但所谓的措施呢？马币波动幅度真的最小？事实不是如此，很容易查证。

世界银行驻马首席经济学家阿普瓦尚奇（Apurva Sanghi）表示，马币兑美元汇率最近跌至4.8，是我国1998年亚洲金融危机和一马发展公司（1MDB）冲击以来，竞争力下降的一个征兆。但政府一直信心喊话，我们的竞争力提升，是谁说了实话？

阿普瓦尚奇在社交媒体发文分析，马币与其他亚太区域货币相比大幅贬值（这与国行总裁说法相反）的背后原因，认为是受中国经济放缓和美国加息等外部因素影响，这点我们认同。他说，由于各国的国内条件和应对措施不同，外部因素的影响也不尽相同。自美国连续加息以来，台币、新币、菲律宾比索、越南盾、印尼盾、泰国铢对美元的贬值幅度都小于令吉。归根结底，马币疲软是大马竞争力长期下降的表现。

阿普瓦尚奇以亚洲金融危机的两大受创严重的泰铢和韩元的表现为例，马币在亚洲金融危机后开始走强，但现在泰铢和韩元更强是因为“泰国和韩国在亚洲金融危机后改革力度最大的两个国家，它们选择了短期痛苦；长期收益……但马来西亚没有。”

应付马币贬值，团结政府必须“有所作为”的动起来，无论吸引外资、吸引外国游客、全力推动MM2H、扩大公共投资（带动企业发展）、推动永续的高附加价值产业、摆脱政治纷争、全面培育人才，周一，元首陛下的一番话，国会衮衮诸公是应该听进去了。