中国一打喷嚏 全球股市可能感冒

安本的投资主管Xin-Yao Ng表示，在对华出口地区的所有企业会因为所对口的领域经济疲软而受到影响。

中国沪深300指数正在从3年来的跌势中反弹，过去一个月的上涨很可能得到了所谓“国家队”的一些支持，引发有关中国股市是否见底的争论，但市场意见仍然存在分歧。MLIV Pulse调查显示，计划在未来12个月增加和减少在中国投资敞口的受访者人数大致相等。

EFG Asset Management HK Ltd.的基金经理Daisy Li表示，中国面临的结构性和周期性问题仍然阻碍长期全球配置资金增加在中国的仓位。她认为，美国选举年的地缘紧张局势加剧和缺乏“爆炸性刺激措施”可能会使全球资本保持谨慎。

尽管北京当局试图打破债务驱动成长的循环并支持经济可持续成长，但上周在两会期间宣布的5%左右成长目标和发行超长期国债等计划措施未能安抚住国际投资者。相反，超过一半的受访者预计，两会中宣布的这些行动对一个月内市场的走势基本无关紧要。

Redmond Wong说，人们对两会期间没有深入讨论房地产或地方政府债务问题感到失望，他本人看不到任何可以引发大牛市的催化剂，除非出现一些根本性的变革措施。

此外，许多受访者认为中国股市可能会陷入长期不振，类似于日本从上世纪90年代开始的长达几十年的低迷期。当时，日本政府试图遏制房市虚高带来的信贷泡沫，结果金融系统陷入危机，股市动荡了数十年。

在没有大的政策催化剂的情况下，股市似乎将走上一条波动较大的道路。摩根士丹利预计，由于低于预期的财政预算预示企业盈利前景不佳，另外持续的宏观不确定性和美国殖利率见顶的滞后效应可能限制短期内大规模资金流入，股市波动性料将出现上升。

Redmond Wong说，中国股市必须适应比过去低得多的经济增速，投资者必须对更低的成长进行定价，但与此同时，要增加风险溢价，因为经营环境更加不确定。估值必须更低。