减派息添财务灵活 国油600亿资本开销料可达标

基于2024年，油气上游业务的资本开销将上升，分析员继续看好上游业务服务供应商，并维持油气领域“增持”评级。

该行首选股仍为云升控股（YINSON,7293,主板能源组）和戴乐集团（DIALOG,7277,主板能源组）。

“云升控股的浮式生产储卸油船（FPSO）订单强劲，而且已开始涉足绿色科技业务。戴乐集团定价不利，旧的工程、采购、建筑和测试（EPCC）合约已总结，同时，油槽终站业务显示出复苏征兆。”

至于中型业者，分析员看好标志岸外（ICON,5255,主板能源组），因为该公司是即将进入上升周期的本地岸外支援船代表。

回顾国油2023财政年的业绩表现，分析员说，由于布兰特原油价格下滑，且上游业务的原油和凝析油生产减少，加上天然气生产未有显著变化，全年营业额下滑16%。天然气和加工气体生产减少，价格和销量下滑，也拖累天然气业务的营业额按年下跌16%。

至于下游业务，尽管平均销售价格较低，但销售量较高，带动下游业务的营业额微扬2%。惟下游业务的提炼赚幅不太有利，核心净利跌15%。

同时，分析员指出，国油2023年的总资本开销仅达528亿令吉，按年增5%，仍低于每年600亿令吉的目标。

他分析，2023年，国油上游业务的资本开销比重较大，达51%，主要的投资在安哥拉、印尼和大马。

“具体来说，国油在大马的资本开销按年大涨41%至262亿令吉，由主要的工程所推动，比如沙巴的天然气工程、Kasawari气田，及砂拉越的碳捕集与封存（CCS），本地投资显著。同时，旗下清洁能源子公司Gentari的投资，也占国油总资本开销12%，反映了下游业务的资本开销。”

另一方面，马银行研究分析员也认为，国油今年内仅320亿令吉的政府股息承诺，加上原油价格走势稳定，今年的资本开销可能会更高。

他指出，该行预测，中期内，原油价格将保持在高水平，今年全年平均为每桶80美元。

分析员说，正如国油的《2024至2026年活动展望》报告，对于油气领域的前景更有信心，因为大部分次领域的投资增加，而且活动升温。

有鉴于此，该分析员仍正面看待油气领域，维持“正面”评级，首选股为云升控股和VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源组）。