減派息添財務靈活 國油600億資本開銷料可達標

基於2024年，油氣上游業務的資本開銷將上升，分析員繼續看好上游業務服務供應商，並維持油氣領域“增持”評級。

該行首選股仍為雲升控股（YINSON,7293,主板能源組）和戴樂集團（DIALOG,7277,主板能源組）。

“雲升控股的浮式生產儲卸油船（FPSO）訂單強勁，而且已開始涉足綠色科技業務。戴樂集團定價不利，舊的工程、採購、建築和測試（EPCC）合約已總結，同時，油槽終站業務顯示出復甦徵兆。”

至於中型業者，分析員看好標誌岸外（ICON,5255,主板能源組），因為該公司是即將進入上升週期的本地岸外支援船代表。

回顧國油2023財政年的業績表現，分析員說，由於布蘭特原油價格下滑，且上游業務的原油和凝析油生產減少，加上天然氣生產未有顯著變化，全年營業額下滑16%。天然氣和加工氣體生產減少，價格和銷量下滑，也拖累天然氣業務的營業額按年下跌16%。

至於下游業務，儘管平均銷售價格較低，但銷售量較高，帶動下游業務的營業額微揚2%。惟下游業務的提煉賺幅不太有利，核心淨利跌15%。

同時，分析員指出，國油2023年的總資本開銷僅達528億令吉，按年增5%，仍低於每年600億令吉的目標。

他分析，2023年，國油上游業務的資本開銷比重較大，達51%，主要的投資在安哥拉、印尼和大馬。

“具體來說，國油在大馬的資本開銷按年大漲41%至262億令吉，由主要的工程所推動，比如沙巴的天然氣工程、Kasawari氣田，及砂拉越的碳捕集與封存（CCS），本地投資顯著。同時，旗下清潔能源子公司Gentari的投資，也佔國油總資本開銷12%，反映了下游業務的資本開銷。”

另一方面，馬銀行研究分析員也認為，國油今年內僅320億令吉的政府股息承諾，加上原油價格走勢穩定，今年的資本開銷可能會更高。

他指出，該行預測，中期內，原油價格將保持在高水平，今年全年平均為每桶80美元。

分析員說，正如國油的《2024至2026年活動展望》報告，對於油氣領域的前景更有信心，因為大部分次領域的投資增加，而且活動升溫。

有鑑於此，該分析員仍正面看待油氣領域，維持“正面”評級，首選股為雲升控股和VELESTO能源（VELESTO,5243,主板能源組）。