黄子伦 | 论众筹风险以及秘辛

要参与众筹，风险管理一定要做足，不是纯粹告诉自己把钱亏掉就算了。要知道，大部分人在还没亏钱之前都很潇洒，到亏钱后就会哭得如丧考妣，因为他们这笔钱直接影响了他们的生活品质。

投资这个课题可以有很多种区分的方式，其中一个较为少人提及的区分方式就是 “一级市场”和 “二级市场” 。

这两者的区分方式就是看金融产片是怎么看该金融产品是第一次发行，在二级市场买卖。

我们一般所熟知的股票交易，属于二级市场，因为你是把手中股票卖给另一位投资者。如果是初次发行的股票，例如IPO，就属于一级市场。

从名字上来看，二级市场似乎没这么高端，不过二级市场是一件商品能够流通的核心关键。股票如此、房地产如此、汽车如此，就连许多奢侈品手提袋也是如此。要是少了二级市场，再贵的商品也只是老黄卖瓜，自卖自夸。因此，人们投资一级市场就要明白自己需要承担更高风险。

而今天要谈到关于一级市场的话题，那就是 “众筹” （Equity Crowdfunding）。

简单来说，商人为了扩大生意版图，在合法合规的平台里公开发售他们公司的股份，以达到集资目的。

投资人可以花几千令吉买下一家私人公司的股份，之后可以通过几种方式获得回报率，包括股息（前提是赚到钱）、套现（转卖给另一位买家，如果你找得到的话，或者卖回给公司创始人），或者等待该公司被高价收购，甚至是上市。

反之，如果公司经营不当，破产清盘，很可能是赔光全部金额。

这种投资机会对很多人来说，尤其是上班族，是非常少有的。

因为绝大部分的公司都不会允许自己的员工在外面开设公司，所以投资众筹就成了他们为财富增值的一个渠道。

然而，正如我前几期的文章所言，术业有专攻，不是每个人都有能力以及时间去研究什么投资标的。奈何，在庞大的潜在利益诱惑面前，人的理性往往都会败下阵来。

有外国报告在追踪410间公司后发现（有无众筹的公司数量各半），没有众筹的公司最终有四间倒闭了，而有众筹的公司则倒闭了35间，是前者的8.5倍。

而在盈利率方面，表现最好的公司，有众筹的公司的盈利会优于没有众筹的公司，大约高出一倍；不过，如果看普遍数据的话，有众筹的公司的亏损会大多数情况会更严重，最差劲的组别里，有众筹的公司会比没有众筹的公司亏多将近三倍。

有意思的是，有众筹的公司在通过众筹集资之前，其财务表现都远远逊于没有众筹的公司，可见两者的根基优劣之别。

从这几组数据来看，众筹都是一个极高风险的投资。况且，我们还没有讨论众筹投资者们缺乏监督和管理公司运营的能力。

在这里，我想要点出另一个点是，许多参与众筹计划的人们，可能这一生都未曾创业，或者不懂得创业的难度。

一间公司是不是能够生存下来（且不提成功），是有许多关卡要通过，例如产品/服务的素质、运营成本的控制、资金链的安排、团队的经验和配合度、靠谱的供应商，稳定的客户源等等。

而且，和很多事情一样，做生意也是讲究规模效应的。

你要做一家10万令吉营收的公司，和做一家100万令吉营收的公司，两者的方式是截然不同的，更别提要达到一个亿的营收。连10万令吉的盈利都做不到就倒闭的公司，俯拾皆是。

也就是说，你买入众筹股份，就是买入一个未经市场检验的试验品。

相较于那些准备上市，不管是主要交易板还是创业板的公司，他们都已经具备最低限度的规模、盈利，以及有经验的团队。

也就是说，这些公司已经通过市场的测试，纵使亏钱也能够迅速止损，所以风险较低。而每行生意里都是有自己的行当，作为投资者，怎么看都是门外汉。一个行业的水有多深，只有亲自走过才知道。

巴菲特也说过不要用自己的双脚去测试水的深度。

要参与众筹，风险管理一定要做足，不是纯粹告诉自己把钱亏掉就算了。要知道，大部分人在还没亏钱之前都很潇洒，到亏钱后就会哭得如丧考妣，因为他们这笔钱直接影响了他们的生活品质。

在这里，我想加入另一个视角。

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其实回到现实生活里，有利可图的商业项目会走上众筹这条道路，其概率是非常低。就像是英文里的那句，一开始投钱去初创企业的肯定是离不开三个F，也就是Family、Friends以及Fools（亲人、朋友，以及蠢蛋）。说明生意是不可能独立完成的。

以前TVB有一部职场穿越爽剧《九五之尊》，里面从清朝穿越回来的雍正皇帝就和他所要辅助的商二代说：『你是一个做大事的人，所以你遭遇的都是大问题』。

从另一角度解读，当你要办的事情越大，你从旁人所需要的资源和协助就越大。

故此，一个想要大展拳脚的商人，自然会遇到各种问题，但他们也会在解决这些问题的过程中结识不少人脉，是大客户、是供应商、是银行家、是房东、是同行等等，而这些人脉或多或少就会成为他们在未来集资的重要来源。

我们也可以反过来推敲，如果一个商人无法依靠自己的力量找到足够的投资者，那么其商业模式的成功概率，以及其人脉的深度，可能还是让人存疑。

当然，有一种情况就是那个商业模式实在太前卫了，市场里压根儿没有人看得懂。

只不过，这种情况的发生概率恐怕要打上更多折扣了。

以上，就是我对众筹的浅显认知，希望对你有所帮助。