理论上,如果你能拿出1亿令吉将A公司的100%股权买下,然后把手中握有的B公司60%股份卖掉,那么就能够换来3亿令吉的价值(多为现金),回报率是3倍!而且还没算上专属于A公司的业务价值。
之前曾撰稿谈到有些公司因为拥有良好的资产,而在估值上被严重低估,其实是可以被视作一个投资标的。
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资产当中也存在优劣之分,其中现金是最优质且最无争议的。最难评估的则是无形资产,或者一些第三极投资产品(通常为那些缺乏市场价格,需要依靠第三方评估报告)。
在众多资产中,还有另一种优质资产,那就是上市公司。
这里简单举个例子,A公司的市值是1亿令吉,而上市公司B公司的市值为5亿令吉。同时,A公司握有B公司60%的股权,粗略估算一下,A公司大约拥有B公司3亿令吉的市值。
理论上,如果你能拿出1亿令吉将A公司的100%股权买下,然后把手中握有的B公司60%股份卖掉,那么就能够换来3亿令吉的价值(多为现金),回报率是3倍!而且还没算上专属于A公司的业务价值。
当然,这些只是理论上的收益,执行起来非常不容易。
首先,我们无法用1亿令吉来买下A公司的全部股份,因为大部分股份相信都被其创办人及家族牢牢握在手里。再来,即使能够买入100%股份,我们也一定需要支付溢价,原本的1亿令吉成本可能会上升到1.5亿令吉,甚至是2亿令吉。
第二,B公司的市值并不是永恒不变的,将60%的股份全部套现也不容易,最终套现的价值也会少于3亿令吉。成本收益,一涨一跌,你的利润空间就会被压缩,而且还未算上你成功与否的概率。
故此,我们需要转换另一种思路,看看有没有催化剂能提升A公司的价值,也就是我们业内常说的再评级催化剂(Re-rating catalyst)。按照上述假设,就要看B公司或者A公司的业务有没有新增长点,或者出现一些 “价值输送” 。
那么在市场里,是否存在这种案例呢?还真的有。
其中一个就是
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(东京26日讯)日本中行(日银)总裁植田和男在今年最后一次公开演说中重申需要继续关注经济风险,并未释出明年1月可能升息的明确讯号,植田保守的发言也让日圆持续疲软。
植田在东京举行的一次商业会议上表示,调整货币宽松程度的时机和步伐将取决于经济活动和物价的发展,以及未来的金融状况。
植田指出,日银需要适当关注国内外的各种风险因素,并研究这些因素将如何影响日本经济活动和物价前景、风险以及实现前景的可能性。
日银上周政策会议结束后,植田表示,再升息之前可能要等待更长的时间,植田的立场令投资者感到意外,他们预期如果日银不在12月会议上升息,则将在1月采取行动。植田意外放鸽导致日圆贬值,也引发日本财务省对单边、投机性货币走势做出警告。
植田最新的发言也延续这一思路,似乎希望保留自己的选择余地,指出需要维持低利率已支持经济,同时提到,将利率长期维持在低水位的风险。
损保研究所资深经济学家小池理人表示,由于日圆和美国总统当选人特朗普等诸多不确定因素,植田将“放手一搏”。小池指出,植田的发言保留了1月升息的可能性,但3月升息的可能性也更高了,现在要承诺1月升息与否还太早。
今日早盘,日圆汇率一度贬至157.47。不过,日圆走软的速度显示出汇率不太可能立即突破上周触及的5个月低点157.93,短期内可能不会引发日本当局进一步的货币干预。
植田表示,随着日本走向稳定的2%通胀,日银将透过将利率维持在中性水位以下,来维持宽松的金融状况,坚定支持经济。植田强调,必须确保日本经济不会回到通货紧缩或是低通胀环境。
日银在12月政策会议上将基准利率维持在0.25%,植田表示,现在有很多事情需要关注,希望看到更多数据来衡量年度春季薪资谈判的趋势和美国经济的前景。
在植田发表完2024年最后一次公开演说后,交易员预期1月升息的可能性为46%,3月升息的可能性约82%。
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