NATGATE控股從事什麼業務？

勞工成本增加拖累業績

至於公司前景，NATGATE控股去年第四季業績不理想，淨利下跌28％，至1592萬2000令吉；全年淨利也因此下跌28.68％，至6081萬1000令吉。肯納格研究表示，這主要受無法吸納過多的勞工成本增加所拖累，當時該公司增加員工人數，但預測中客戶會增加的訂單沒有如預期時間到來。

肯納格研究預測，隨著該公司在今年5月完成將聯網和電訊產品客戶的供應鏈部分從中國轉移到檳城之後，該公司的業績表現會出現V型復甦，超越2022財政年的表現。

NATGATE控股截至2022年12月31日財政年全年淨利為8528萬6000令吉。

客戶供應鏈從中國轉移大馬

中美貿易戰導致客戶轉向到大馬，讓半導體仍有亮點，尤其是工業型的電子製造服務，看好NATGATE控股部分業務從中國遷移回大馬，預料會讓該集團會看到大量機遇。該公司也還在與新客戶討論業務，同樣地有望看到收益貢獻。

與此同時，肯納格預料該公司的數字計算業務客戶在推出新產品，因此這方面的訂單成長有望超越現有產量，並預計該公司會以增加生產班次而不是生產線來迎合需求，符合該公司內部管理風險政策。

NATGATE控股也獲得美國知名圖形處理單元（GPU）製造商認證為合格的雲夥伴，可以為公司和AI數字中心客戶超聚變的計劃採購人工智能圖形處理單元（AI GPU）。雖然該公司下了未來12個月的訂單，首批交貨預料需要6個月時間，接近該公司2024財政年第三季擴大生產量的最後按裝工程時間表。

肯納格略下調該公司2024和2025財政年財測3％和2％，估計這兩年核心淨利分別1億3080萬令吉和1億4330萬令吉，還是比較2023財政年的6090萬令吉顯著成長。配合財測下跌，該公司目標價從每股1令吉62仙微幅下修2％，至1令吉58仙，估值比較同儕溢價30％，但基於該公司涉及快速成長和賺幅較早領域，這算合理。

至於該公司還值不值的投資，根據彭博杜向4家證券行的訪調結果，一致給於NATGATE控股“買進”建議，平均每股目標價為1令吉68仙，有約20％投資回報潛能。

肯納格研究也根據3大原因看好投資該公司，維持“超越大市”評級。3大看好原因是：一、公司曝露在用於聯網和電訊領域的快速成長工業和商業產品；二、公司有準備就緒的更高端設施可以進行更復雜的工作；三、附增值服務諸如板上晶片封裝（COB），這加強了客戶的黏附性和帶來更高的賺幅。

不過，肯納格研究也列出投資該公司可能面對的風險：一、過度依賴聯網領域，貢獻集團總營收約70％；二、面對目前在大馬有業務的外國電子製造服務供應商的競爭；三、任何嚴重的零件短缺衝擊，可以讓公司的交貨時間延後。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）