讀者黃先生問:
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NATGATE控股(NATGATE,0270,創業板工業產品服務組)從去年頭上市迄今,表現都很不錯。我想請教一下,這家公司主要業務是什麼?最新有什麼企業活動?這隻股前景如何?現在還值得投資嗎?謝謝。
答:NATGATE控股成立於2010年,是一家電子製造服務(EMS)供應商,專注於組裝和測試電子組件和產品及半導體裝置。該公司在去年1月上市馬股創業板,就以比較38仙發售價溢價164%的表現亮麗登場,目前股價還是在1令吉30至1令吉40仙波動,表現穩定。
該公司上市表現還讓公司幕後老闆的身家浮出水面,董事經理黃勇亮的身家隨著股價水漲船高,晉升大馬富豪榜。
在業務動向方面,該公司在今年2月宣佈以2500萬令吉收購Hesechan工業私人有限公司和旗下工業資產,作為長期擴張策略的投資,並預料將提供公司額外的製造基地,長期促進業務增長。
Hesechan工業主要從事倉庫、製造、運輸、代理、進出口、批發和零售、一般貿易等業務。該公司將由內部資金和/或銀行貸款融資,預計首季底完成交易。
勞工成本增加拖累業績
至於公司前景,NATGATE控股去年第四季業績不理想,淨利下跌28%,至1592萬2000令吉;全年淨利也因此下跌28.68%,至6081萬1000令吉。肯納格研究表示,這主要受無法吸納過多的勞工成本增加所拖累,當時該公司增加員工人數,但預測中客戶會增加的訂單沒有如預期時間到來。
肯納格研究預測,隨著該公司在今年5月完成將聯網和電訊產品客戶的供應鏈部分從中國轉移到檳城之後,該公司的業績表現會出現V型復甦,超越2022財政年的表現。
NATGATE控股截至2022年12月31日財政年全年淨利為8528萬6000令吉。
客戶供應鏈從中國轉移大馬
中美貿易戰導致客戶轉向到大馬,讓半導體仍有亮點,尤其是工業型的電子製造服務,看好NATGATE控股部分業務從中國遷移回大馬,預料會讓該集團會看到大量機遇。該公司也還在與新客戶討論業務,同樣地有望看到收益貢獻。
與此同時,肯納格預料該公司的數字計算業務客戶在推出新產品,因此這方面的訂單成長有望超越現有產量,並預計該公司會以增加生產班次而不是生產線來迎合需求,符合該公司內部管理風險政策。
NATGATE控股也獲得美國知名圖形處理單元(GPU)製造商認證為合格的雲夥伴,可以為公司和AI數字中心客戶超聚變的計劃採購人工智能圖形處理單元(AI GPU)。雖然該公司下了未來12個月的訂單,首批交貨預料需要6個月時間,接近該公司2024財政年第三季擴大生產量的最後按裝工程時間表。
肯納格略下調該公司2024和2025財政年財測3%和2%,估計這兩年核心淨利分別1億3080萬令吉和1億4330萬令吉,還是比較2023財政年的6090萬令吉顯著成長。配合財測下跌,該公司目標價從每股1令吉62仙微幅下修2%,至1令吉58仙,估值比較同儕溢價30%,但基於該公司涉及快速成長和賺幅較早領域,這算合理。
至於該公司還值不值的投資,根據彭博杜向4家證券行的訪調結果,一致給於NATGATE控股“買進”建議,平均每股目標價為1令吉68仙,有約20%投資回報潛能。
肯納格研究也根據3大原因看好投資該公司,維持“超越大市”評級。3大看好原因是:一、公司曝露在用於聯網和電訊領域的快速成長工業和商業產品;二、公司有準備就緒的更高端設施可以進行更復雜的工作;三、附增值服務諸如板上晶片封裝(COB),這加強了客戶的黏附性和帶來更高的賺幅。
不過,肯納格研究也列出投資該公司可能面對的風險:一、過度依賴聯網領域,貢獻集團總營收約70%;二、面對目前在大馬有業務的外國電子製造服務供應商的競爭;三、任何嚴重的零件短缺衝擊,可以讓公司的交貨時間延後。
(本欄並無作出任何股票交易的建議,一切買賣盈虧自負,在採取投資行動前,請依本身的投資條件與情況,及向你的證券經紀諮詢。)
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