铝价运费涨 拖累盈利 齐力工业仍拥3利好
（吉隆坡15日讯）随着铝原料和运费上升，分析员认为，齐力工业（PMETAL,8869,主板工业产品服务组）的盈利将受拖累，不过该集团成本架构有利且记录良好，因此仍建议“守住”该股，并调高其目标价格。
首季核心盈利料达3.5亿
丰隆研究分析员在报告里预计，齐力工业首季核心盈利将在3亿3000万至3亿5000万令吉之间，意即按季增长0至7%，按年可增长13至20%，占全年预测的21至22%。
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这是分析员根据伦敦金属交易所（LME）的铝现货平均价格，即每公吨2203美元估算而得。
氧化铝价格方面，分析员指出，几内亚主要油库爆炸，加上澳洲的美国铝业公司关闭220万公吨奎纳纳氧化铝精炼厂，导致供应中断。
“因此今年第一季氧化铝价格按季上涨8%，至每公吨3241元人民币。这可能会拖累齐力工业的冶炼赚幅。”
不过分析员指出，该集团在印尼的联营公司Bintan的氧化铝平均售价较高，能带来略好的盈利贡献，可以缓解上述影响。此外，由于石油焦供应过剩，碳阳极价格在第一季继续走低，按季跌7%。
至于运费，分析员指出，自红海事件发生以来，运费已上涨约每公吨80美元。铝日本溢价普氏（MJP）的现货溢价，在第一季仍然滞后。
“尽管首季的铝日本溢价普氏仍赶不上运费上涨，但从第二季开始，该溢价按季跃升60%，至每公吨145美元，有望迎头赶上。”
中国需求逐步回升
分析员认为，年初以来，需求基本面并未大幅改善，目前MJP溢价上涨，只是稍微补偿了物流成本压力。
无论如何，分析员看到复苏的迹象，因为中国3月份制造业PMI指数恢复扩张，达到50.8，是一年高点，结束连续5个月收缩。
“这使得LME铝价升至每公吨2400美元以上。然而，若要确认是否会稳定恢复，还为时过早，因为中国的激励政策可能只是暂时引起复苏。”
彭博资讯则预测，中国的需求逐步回升、产量增长放缓以及全球通胀缓解，来自世界各地的订单可能会恢复，2024年铝市场赚幅将缩小。
成本结构有利
总结所得，丰隆投行仍看好齐力工业，原因有三。其一是该集团的成本结构有利，例如透过与砂拉越能源公司签订15至25年的购电协议，锁定了大部分能源成本。
“其二是该集团有良好的记录，是可投资的大马铝业公司代表。此外，齐力公司的环境社会治理（ESG）概况不错，其冶炼厂采用水力发电。”
维持“守住”建议 目标价调高
丰隆因此维持“守住”齐力工业的建议，并把其目标价格从4令吉38仙，调高至4令吉65仙。
“我们认为该股的风险与回酬是合理且平衡的，因为目前的铝市场状况仍然不那么令人振奋。”
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