鋁價運費漲 拖累盈利 齊力工業仍擁3利好
（吉隆坡15日訊）隨著鋁原料和運費上升，分析員認為，齊力工業（PMETAL,8869,主板工業產品服務組）的盈利將受拖累，不過該集團成本架構有利且記錄良好，因此仍建議“守住”該股，並調高其目標價格。
首季核心盈利料達3.5億
豐隆研究分析員在報告裡預計，齊力工業首季核心盈利將在3億3000萬至3億5000萬令吉之間，意即按季增長0至7%，按年可增長13至20%，佔全年預測的21至22%。
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這是分析員根據倫敦金屬交易所（LME）的鋁現貨平均價格，即每公噸2203美元估算而得。
氧化鋁價格方面，分析員指出，幾內亞主要油庫爆炸，加上澳洲的美國鋁業公司關閉220萬公噸奎納納氧化鋁精煉廠，導致供應中斷。
“因此今年第一季氧化鋁價格按季上漲8%，至每公噸3241元人民幣。這可能會拖累齊力工業的冶煉賺幅。”
不過分析員指出，該集團在印尼的聯營公司Bintan的氧化鋁平均售價較高，能帶來略好的盈利貢獻，可以緩解上述影響。此外，由於石油焦供應過剩，碳陽極價格在第一季繼續走低，按季跌7%。
至於運費，分析員指出，自紅海事件發生以來，運費已上漲約每公噸80美元。鋁日本溢價普氏（MJP）的現貨溢價，在第一季仍然滯後。
“儘管首季的鋁日本溢價普氏仍趕不上運費上漲，但從第二季開始，該溢價按季躍升60%，至每公噸145美元，有望迎頭趕上。”
中國需求逐步回升
分析員認為，年初以來，需求基本面並未大幅改善，目前MJP溢價上漲，只是稍微補償了物流成本壓力。
無論如何，分析員看到復甦的跡象，因為中國3月份製造業PMI指數恢復擴張，達到50.8，是一年高點，結束連續5個月收縮。
“這使得LME鋁價升至每公噸2400美元以上。然而，若要確認是否會穩定恢復，還為時過早，因為中國的激勵政策可能只是暫時引起復蘇。”
彭博資訊則預測，中國的需求逐步回升、產量增長放緩以及全球通脹緩解，來自世界各地的訂單可能會恢復，2024年鋁市場賺幅將縮小。
成本結構有利
總結所得，豐隆投行仍看好齊力工業，原因有三。其一是該集團的成本結構有利，例如透過與砂拉越能源公司簽訂15至25年的購電協議，鎖定了大部分能源成本。
“其二是該集團有良好的記錄，是可投資的大馬鋁業公司代表。此外，齊力公司的環境社會治理（ESG）概況不錯，其冶煉廠採用水力發電。”
維持“守住”建議 目標價調高
豐隆因此維持“守住”齊力工業的建議，並把其目標價格從4令吉38仙，調高至4令吉65仙。
“我們認為該股的風險與回酬是合理且平衡的，因為目前的鋁市場狀況仍然不那麼令人振奮。”
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