大宗商品火热催生通胀压力 中行降息路径面临考验

这轮新的大宗商品热潮正在使中行抗通胀的努力变得复杂化，并可能使大幅降息很快到来的希望落空。

早在周末伊朗对以色列发动袭击，引发外界对更广泛地区冲突和石油供应中断的担忧前，油价今年就已经飙涨。再加上贵金属和其他原物料市场重焕生机，推动彭博大宗商品现货指数升到近七个月高点。

油价上涨令美国的汽油价格更贵，而这在美国是一个政治热点问题，尤其在大选年。铜则对电线、管道和工业机械至关重要，目前处于2022年中以来的高位。咖啡价格今年也飙升，可可价格更是触及历史新高，令巧克力行业陷入混乱。

上周，美国核心消费者价格指数超预期，使得市场对联储局降息的预期推后。其中最大的两个驱动因素就是汽油和电价。

Northern Trace Capital LLC首席投资官伍德说：“大宗商品的最新一轮涨势令中行放松货币政策的难度大大增加。”

投资者正重新涌入追踪大宗商品指数的交易所交易基金（ETF）。彭博汇编的数据显示，3月初以来，20只规模最大、基础广泛的大宗商品ETF吸引约10亿美元资金流入。与此同时，在2023年底大跌期间逃离的投资者，现在正争先恐后地重返大宗商品市场。

“通胀比预期顽固是资金流入大宗商品的一个重要原因，产生了投资组合的对冲需求，” Marex的资深大宗商品策略师莱恩称。“鉴于近期通胀火爆，资金回归大宗商品市场不让我感到意外。”