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发布: 8:37pm 16/04/2024

原棕油

原棕油

3月虽达每公吨4216令吉 今年棕油均价料仅3800令吉

周梓彬/报道

(吉隆坡16日讯)尽管3月的平均价格达到每公吨4216令吉,但是随着南美州开始迎来大豆收成期、佳节如农历新年和开斋节结束,棕油需求将有所回落,分析员把原棕油今年和明年的价格维持在每吨3800令吉。

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根据肯纳格研究报告,大马棕油产量经历2月的低迷后,在3月回升。3月棕油产量增至139.2万公吨(按月增11%、按年增8%),比市场预期多出2%,但仍比该行预估低3%。

分析员表示,3月出口飙升至131.8万公吨(按月增30%,按年减11%)并不令人意外,但库存为171.5万公吨(按月减11%,按年增3%),比市场预期少3%,也比该行的预期低12%。

报告显示,3月原棕油平均价格为每公吨4216令吉,价格按月增长7%,让棕油首季的平均价格报每公吨3983令吉,对比去年同期为3997令吉。

随着南美州开始迎来大豆收割期、开斋节结束和印度大选临近,相关订单减少,棕油第二季的价格可能会有所回落。

分析员补充,以上游为主的企业在首季应能获得可观的盈利,但下游赚幅的疲软预计将削弱规模较大的综合型企业的盈利能力如森种植(SIMEPLT,5285,主板种植组)、IOI集团(IOICORP,1961,主板种植组)和吉隆坡甲洞(KLK,2445,主板种植组)。

南美大豆收成期开始

分析员指出,南美州开始迎来大豆收成期,可能会为第二季的食用油价格定下基调。

根据报告,美国农业部(USDA)预计巴西大豆收成为1亿550万公吨(按年减4%),阿根廷为5000万公吨(按年增100%)。

“阿根廷今年的收成预计翻倍是因为2023年收成受到干旱影响,5000万公吨的预计收成仅稍高于10年平均值4800万公吨。”

尽管阿根廷大豆收成前景看好,但2024年全球大豆油供应量可能仅按年增长4至5%,而需求预计按年增长3至4%,供需大致平衡。

若天气不佳,供应可能会出现短缺,但在食用油供应可控的背景下,原棕油在2024至2025财政年预计将在每公吨3800令吉左右横盘。

3因素导致价格回落

报告显示,尽管目前的原棕油价格高于该行预测的每公吨3800令吉,但在3大因素的影响下,原棕油价格将有所回落。

首先是全球食用油价格,棕油、大豆、菜籽和葵花籽占全球食用油供应的70至80%,收割高峰期在第三季,这也让全球食用油价格通常在第三季(7月至9月)走弱。

“棕油价格的波动更为明显,因为各种全球因素从地缘政治紧张局势到航运中断,都会对棕油价格产生影响。”

分析员表示,下半年的新鲜果串(FFB)收割量通常比上半年高出约20%。新鲜果串的产量通常在2月的低谷期,然后逐月提高,在9月或10月,有时是11月达到峰值。

因此,棕油供应和库存应在第一季后开始逐步上升。

第三就是棕油需求在第二季应该有所放缓,因为印尼大选(1月)、农历新年(2月)、斋戒月(3月中旬至4月中旬)和开斋节(4月)已经过去,购买力应该会减弱。

尽管如此,生物燃料的支持有助于原棕油价格保持在每公吨3800令吉左右。

“今明年的库存将有所下滑,但降幅不会太大,足以使价格保持坚挺。”

报告显示,业者在首季的赚幅将有所提高,因为其他成本如化肥和能源的价格按年减少20至40%,新鲜果串产量也正常化,再加上原棕油价格持平于每公吨3800令吉,预计上游业的赚幅将在首季有所改善。

棕仁(PK)价格自2022年中期以来一直呈下降趋势,可能会触底反弹。因为棕榈仁油(PKO)的价格一直在上涨,两者的关系密切因为棕仁油是提取棕仁提炼,棕仁价格上涨也有助于提高上游赚幅。

分析员指出,随着时间的推移,棕油价格上涨的幅度会逐渐增大,但该领域可以采取防御措施,首先是尽管生物燃料市场不断增长,但70%的棕油是用于食用、第二是大部分种植园主的资产负债率是可控的、第三是农业用地的价值,往往远远高于其账面价值。

目前种植指数按季增长3%,股价对账面值比(PBV)为1.2倍,鉴于股价对账面值比很低,下行空间可能有限,但若没有上行催化剂,该板块不会有强劲的超额收益,因此分析员对该领域维持“中和”评级。

分析员看好该领域相关的3家公司,首先是PPB集团(PPB,4065,主板消费产品服务组),该集团在大马和东盟地区的农业和消费者品业务如面粉、饲料、面包的交易价格低于市盈率和账面价值。

陈顺风资源(TSH,9059,主板种植组)重回扩张模式,未来2至3年内,进行20至25%的扩张。

尽管联合马六甲(UMCCA,2593,主板种植组)在印尼的收益仍波动,但相信最坏情况可能已经过去,收益有望逐步改善。

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