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(北京19日讯)保人民币兑美元汇率,会产生人民币兑中国主要贸易伙伴国货币走强的副作用,这可能让中国当局心存顾忌。
中国外汇交易中心(CFETS)人民币指数──衡量人民币兑24种货币走势的指标,自12月末以来上涨2.7%,并于本周升至一年最高。这与中国的疲软复苏势头相悖,并可能削弱其出口竞争力,特别是考虑到其他亚洲货币正在美元再度崛起的压力下贬值。
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随着较强的中间价推升贸易加权汇率,中国当局最近调弱人民币中间价的举动表明,他们正在转变策略、增强汇率弹性。放松对人民币的控制也与中国人行的宽松政策立场相符,尽管这可能会加剧资本外流并削弱消费者信心。
巴克莱分析员张里蒙表示:“他们可以让美元兑人民币中间价慢慢走高,以遏制CFETS指数升势,如果美元指数走强持续到第三季之后,人行将容忍汇率波动加大。”
人行3月22日将人民币中间价设在弱于预期的水平,导致在岸汇率创出两个多月最大跌幅。本周二,它再次采取这种做法,让更多投资者相信,决策者正在重新调整人民币汇率策略。
盛策略师在报告中写道,中间价动作可能是一次政策重置,“应该会在美元坚挺的情况下,缓解近期人民币兑主要贸易伙伴国货币的升势,并淡化7.10这一心理关口。”
归功于人民币中间价一直保持在接近7.10的水平,人民币兑美元今年以来下跌不到2%,跌幅小于大多数亚洲货币。
因此,人民币兑日圆近期升至纪录高位,兑韩元也接近约一年来的最强。
加拿大皇家银行亚洲外汇策略主管陈艾文说:“人民币的这种升值,与人行宽松政策立场相左,为终结这一政策矛盾,人行需要顺应美元上涨走势。”
稳定渐进贬值
在一些观察人士看来,人行仍有能力引导人民币足够稳定、渐进地贬值,以更好地反映经济走软局面但避免市场恐慌。从在岸汇率正负2%的交易区间,到上调离岸人民币融资成本,人行有多种工具管理这一贬值进程。
三井住友银行亚洲宏观策略主管黄杰夫称,第四季之前强势美元可能会继续主导市场,人行则将继续使用中间价来稳定汇率预期并防止过度波动。他补充说,人行可能会“偶尔在其认为必要时调整一下”。
不过,人行持续努力将人民币兑美元汇率维持在一定水平,可能会适得其反。
渣打银行大中华区宏观策略主管刘洁称,这样固守一道防线没意义,它会导致汇率管理成本越来越高,汇率将不再能发挥整体融资环境自动稳定器的作用。
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