中4月LPR利率如预期不变 市场讨论降准前景
（北京22日讯）在本月中期借贷便利（MLF）再度缩量续作并维持利率不变后，中国人行公布的4月各期限贷款市场报价利率（LPR）也继续持稳，市场关注后续宽松政策出台的节奏和方式。
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人行周一发布的公告显示，1年期和5年期以上LPR分别持稳于3.45%和3.95%，符合经济学家预测中值。
1年期利率连续第8个月持平
这是中国1年期LPR连续第8个月持平，5年期以上LPR则是在今年2月，下调25基点（BP）后，连两个月未再变动。
人民币贬值压力仍存，中国在支持经济的同时面临着保持汇率稳定的挑战。中国人行官员上周称将加强对资金空转的监测，并称当前庞大的货币总量成长可能放缓，或意味着中国不愿采取大规模扩张货币的方式加码政策刺激。
不过，尽管一季度GDP增速超过预期，中国3月份工业增加值和社会消费品零售总额同比成长逊于预期，房地产仍未见起色；叠加3月信贷扩张持续放缓，通缩威胁仍存，均显示经济复苏道阻且长。市场期待更多政策支持经济，在降息暂时落空下，关注点或再次回到降准的可能。
渣打银行中国宏观策略主管刘洁在点评LPR时表示，中国人行仍需要进一步放松货币政策，但联储局的利率前景可能会推迟中国的下一次降息。
她说：“存款准备金率是一种选择，需要观察流动性需求何时上升，第二季仍然可能降准，尽管鉴于银行间流动性非常充裕，短期来说可能不会。”
分析：政策性降息不迫切
东方金诚首席宏观分析师王青称，4月MLF操作利率不变，符合市场普遍预期，主要是因为2月全面降准落地、5年期以上LPR报价大幅下调，以及大陆第一季经济延续回升向上趋势背景下，目前实施政策性降息的迫切性不高。
LPR报价公布后，中国债市整体走强，10年期和30年期活跃券回酬率下行约1个基点，1年期回酬率跌幅较小。
另据人行公告，周一公开市场逆回购操作投放量持平到期。银行间隔夜和7天期质押式回购加权平均利率早盘下跌，7天期跌幅更大。
中国LPR一般跟随MLF利率调整，不过今年2月出现了MLF利率与1年期LPR均按兵不动，5年期LPR意外下调25个基点的情况。中国人行2019年8月宣布改革完善LPR形成机制并要求新增贷款与其挂钩，该利率由商业银行在MLF利率基础上报价加点形成。
中国民生银行首席经济学家温彬说，近期中国一些地方中小型银行正在跟进存款利率下调，且监理要求2024年4月底前全部存款实现自律定价。若前期政策效果无法有效体现，则第二季后期可能开启新一轮存款挂牌利率下调，以管控银行负债成本，缓解息差收窄压力。
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（北京20日讯）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致，分析认为，受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息的必要性、迫切性不高。
《第一财经》先前发布首席经济学家3月调研显示，预计未来1个月、1年期和5年期LPR利率发生变化的可能性较小；路透本周针对33位市场参与者进行的调查也显示，88%受访者认为，两种利率都不会改变。
2024年11月以来，两期限品种LPR一直按兵不动。2024年全年，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降35个基点和60个基点。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，3月LPR报价保持不变，符合市场预期。一方面，作为LPR报价的定价基础，3月以来政策利率，即人行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不变。
另一方面，最新数据显示，受各类贷款利率持续下行牵动，2024年第四季商业银行净息差降至1.52%，较上季下行0.01%，在1.80%的警戒水平之下再创历史新低。
王青认为，根本原因是受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息的必要性、迫切性不高。
中人行近期不断强调将“择机降准降息”，德国商业银行分析师中国今年可能会采取更多货币宽松政策，例如加息或下调存款准备金率，但人行正在等待合适的时机这样做，很可能是在人民币贬值压力较小的时候。
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