中4月LPR利率如預期不變 市場討論降準前景
（北京22日訊）在本月中期借貸便利（MLF）再度縮量續作並維持利率不變後，中國人行公佈的4月各期限貸款市場報價利率（LPR）也繼續持穩，市場關注後續寬鬆政策出臺的節奏和方式。
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人行週一發佈的公告顯示，1年期和5年期以上LPR分別持穩於3.45%和3.95%，符合經濟學家預測中值。
1年期利率連續第8個月持平
這是中國1年期LPR連續第8個月持平，5年期以上LPR則是在今年2月，下調25基點（BP）後，連兩個月未再變動。
人民幣貶值壓力仍存，中國在支持經濟的同時面臨著保持匯率穩定的挑戰。中國人行官員上週稱將加強對資金空轉的監測，並稱當前龐大的貨幣總量成長可能放緩，或意味著中國不願採取大規模擴張貨幣的方式加碼政策刺激。
不過，儘管一季度GDP增速超過預期，中國3月份工業增加值和社會消費品零售總額同比成長遜於預期，房地產仍未見起色；疊加3月信貸擴張持續放緩，通縮威脅仍存，均顯示經濟復甦道阻且長。市場期待更多政策支持經濟，在降息暫時落空下，關注點或再次回到降準的可能。
渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔在點評LPR時表示，中國人行仍需要進一步放鬆貨幣政策，但聯儲局的利率前景可能會推遲中國的下一次降息。
她說：“存款準備金率是一種選擇，需要觀察流動性需求何時上升，第二季仍然可能降準，儘管鑑於銀行間流動性非常充裕，短期來說可能不會。”
分析：政策性降息不迫切
東方金誠首席宏觀分析師王青稱，4月MLF操作利率不變，符合市場普遍預期，主要是因為2月全面降準落地、5年期以上LPR報價大幅下調，以及大陸第一季經濟延續回升向上趨勢背景下，目前實施政策性降息的迫切性不高。
LPR報價公佈後，中國債市整體走強，10年期和30年期活躍券回酬率下行約1個基點，1年期回酬率跌幅較小。
另據人行公告，週一公開市場逆回購操作投放量持平到期。銀行間隔夜和7天期質押式回購加權平均利率早盤下跌，7天期跌幅更大。
中國LPR一般跟隨MLF利率調整，不過今年2月出現了MLF利率與1年期LPR均按兵不動，5年期LPR意外下調25個基點的情況。中國人行2019年8月宣佈改革完善LPR形成機制並要求新增貸款與其掛鉤，該利率由商業銀行在MLF利率基礎上報價加點形成。
中國民生銀行首席經濟學家溫彬說，近期中國一些地方中小型銀行正在跟進存款利率下調，且監理要求2024年4月底前全部存款實現自律定價。若前期政策效果無法有效體現，則第二季後期可能開啟新一輪存款掛牌利率下調，以管控銀行負債成本，緩解息差收窄壓力。
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（北京20日讯）中国人民银行授权全国银行间同业拆借中心公布，2025年3月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.10%，5年期以上LPR为3.60%，均与前期保持一致，分析认为，受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息的必要性、迫切性不高。
《第一财经》先前发布首席经济学家3月调研显示，预计未来1个月、1年期和5年期LPR利率发生变化的可能性较小；路透本周针对33位市场参与者进行的调查也显示，88%受访者认为，两种利率都不会改变。
2024年11月以来，两期限品种LPR一直按兵不动。2024年全年，1年期和5年期以上贷款市场报价利率分别下降35个基点和60个基点。
东方金诚首席宏观分析师王青表示，3月LPR报价保持不变，符合市场预期。一方面，作为LPR报价的定价基础，3月以来政策利率，即人行7天期逆回购利率保持稳定，已在很大程度上预示当月LPR报价会保持不变。
另一方面，最新数据显示，受各类贷款利率持续下行牵动，2024年第四季商业银行净息差降至1.52%，较上季下行0.01%，在1.80%的警戒水平之下再创历史新低。
王青认为，根本原因是受去年一揽子增量政策延续效应带动，年初宏观经济保持较强增长动能，消费、投资增速加快，降息的必要性、迫切性不高。
中人行近期不断强调将“择机降准降息”，德国商业银行分析师中国今年可能会采取更多货币宽松政策，例如加息或下调存款准备金率，但人行正在等待合适的时机这样做，很可能是在人民币贬值压力较小的时候。
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