韩国影子银行业压力 向全球投资者发警告

2008年金融危机之后影子银行贷款迅速成长，因为银行撤出高风险贷款，促使规模较小、利润较低的企业转向其他资金来源。

在韩国中行2021年成为率先升息的主要中行之一后，为这些贷款进行再融资的风险浮出水面。当然韩国现在远不是唯一一个应对融资成本上升意外后果的经济体。

但在韩国从政策反应的迅速程度就可以看出这种担忧的严重程度。韩国金融监督院一名官员本月早些时候表示，该院可能在评估了第一季的贷款拖欠情况后，对储蓄银行进行现场检查。

野村控股经济学家表示，政府将加快房产行业的重整，泰荣工程建设的债务化解不是终点，反而可能是项目融资债务压力的起点。

总体信用风险
未引发更广泛经济损失

不过，韩国总体信用风险并未引发更广泛的经济损失，这和中国不同。中国史无前例的房产市场滑坡，引发了超过1300亿美元的债券违约和持续通缩，还导致中国影子银行巨头中植企业集团今年申请破产清算。

许多被中国此类风险吓到的私募贷款人考虑将资金引向包括韩国在内的亚洲其他地区。例如KKR公司今年早些时候达成协议向房产公司Innovalue提供4000万美元贷款。

但韩国房产市场最糟糕的时刻可能尚未到来。花旗集团经济学家重申该行观点，即在基本情境中，项目融资债务重组将导致下半年经济增速放缓至0.2％。

韩国信贷市场遇到麻烦的最初迹象出现在大约19个月前，当时位于首尔东北部一个乐高乐园的发展商没有按时偿还项目融资贷款，引发当地短期债券回酬率创下全球金融危机以来最大升幅。然后在去年7月，由于对房产押注时机不当的担忧，迫使一家非银行机构的一个支部关闭，该机构是韩国最大信用合作社之一。

到目前为止韩国当局已经设法控制住了痛苦。在泰荣事件之后，他们承诺扩大660亿美元的稳定资金安排，以防风险外溢。上个月政府又承诺数十亿美元的更多支持。

IMF表示：“他们正在管理风险，但必须密切监控，一些规模较小的机构可能面临风险。”

政策制定者无法承受房产价格急剧下跌，因为可能会加剧不良贷款并损害经济，就像日本在1990年代发生的情况那样。

惠誉表示：“鉴于政府打算重组一些表现不佳的发展项目，我们认为一些规模较小的和非银行金融机构更容易受到冲击。”