韓國影子銀行業壓力 向全球投資者發警告

2008年金融危機之後影子銀行貸款迅速成長，因為銀行撤出高風險貸款，促使規模較小、利潤較低的企業轉向其他資金來源。

在韓國中行2021年成為率先升息的主要中行之一後，為這些貸款進行再融資的風險浮出水面。當然韓國現在遠不是唯一一個應對融資成本上升意外後果的經濟體。

但在韓國從政策反應的迅速程度就可以看出這種擔憂的嚴重程度。韓國金融監督院一名官員本月早些時候表示，該院可能在評估了第一季的貸款拖欠情況後，對儲蓄銀行進行現場檢查。

野村控股經濟學家表示，政府將加快房產行業的重整，泰榮工程建設的債務化解不是終點，反而可能是項目融資債務壓力的起點。

總體信用風險
未引發更廣泛經濟損失

不過，韓國總體信用風險並未引發更廣泛的經濟損失，這和中國不同。中國史無前例的房產市場滑坡，引發了超過1300億美元的債券違約和持續通縮，還導致中國影子銀行巨頭中植企業集團今年申請破產清算。

許多被中國此類風險嚇到的私募貸款人考慮將資金引向包括韓國在內的亞洲其他地區。例如KKR公司今年早些時候達成協議向房產公司Innovalue提供4000萬美元貸款。

但韓國房產市場最糟糕的時刻可能尚未到來。花旗集團經濟學家重申該行觀點，即在基本情境中，項目融資債務重組將導致下半年經濟增速放緩至0.2％。

韓國信貸市場遇到麻煩的最初跡象出現在大約19個月前，當時位於首爾東北部一個樂高樂園的發展商沒有按時償還項目融資貸款，引發當地短期債券回酬率創下全球金融危機以來最大升幅。然後在去年7月，由於對房產押注時機不當的擔憂，迫使一家非銀行機構的一個支部關閉，該機構是韓國最大信用合作社之一。

到目前為止韓國當局已經設法控制住了痛苦。在泰榮事件之後，他們承諾擴大660億美元的穩定資金安排，以防風險外溢。上個月政府又承諾數十億美元的更多支持。

IMF表示：“他們正在管理風險，但必須密切監控，一些規模較小的機構可能面臨風險。”

政策制定者無法承受房產價格急劇下跌，因為可能會加劇不良貸款並損害經濟，就像日本在1990年代發生的情況那樣。

惠譽表示：“鑑於政府打算重組一些表現不佳的發展項目，我們認為一些規模較小的和非銀行金融機構更容易受到衝擊。”