马股展望维持乐观 利空全面反映 企业获利好转

“我们现在处于半导体领域新的上升周期初期，本地测试与外包半导体封测（OSAT）相关公司预期可在今年下半年踏上复苏之路，2025财政年料可更进一步增长，随着获利前景更稳，科技股估值有望取得改善，中小型资本科技股投资机会浮现。”

除了关注全球宏观经济、中国经济走向、美国通胀率、美国货币政策演变、美元趋势和地缘政治风险等海外利空，兴业研究关注的国内因素有我国经济增速今年将重拾动力、企业获利表现、政局稳定以及财政改革。

财政改革最受关注

“在国内因素方面，最引人关注是财政改革议程，落实财政改革有助提高收入及合理化成本，将对公共金融起着关键影响，但人们对于做出艰难（不受欢迎）决定的政治意愿仍充满怀疑。”

分析员指出，随着第16届全国大选倒数中，（改革）机会之窗将会越来越受限，毕竟改革需要付出代价，而市场也需要时间适应，比如减补贴的倡议将对通胀带来影响，可能会压缩人们的可支配收入。

“考量以上国内外因素，今年要关注的投资主题包括专注基本面稳健股项趁低吸纳、3大有发展主题的州属（柔佛、槟城及砂拉越）、短线投资布局，和专注中小型股项。”

3州属具投资元素

■柔佛：迈入高增长时代

兴业研究披露，各种利好因素汇聚，相信能推动柔佛经济迈入下一个增长阶段。诸如柔佛-新加坡经济特区估计将能持续刺激外国直接投资（FDI）及本地直接投资（DDI）到工业园项目，像是大型数据中心聚集的柔佛士年纳科技园（Sedenak Tech Park）。

另外，即将揭盅的隆新高铁（HSR）及新山轻快铁计划不止将能激活柔佛产业市场，也能让本地承包商继续忙碌，柔佛主题首先股项包括UEM阳光（UEMS,5148,主板产业组）、双威（SUNWAY,5211,主板工业产品服务组）以及双威建筑（SUNCON,5263,主板建筑组），目标价分别是1令吉60仙、3令吉53仙和3令吉34仙。

■槟城：东盟的科技矽谷

分析员点出，随着电子电器产品（E＆E）领域繁荣发展、可支配收入增加、大量基建设施升级，以及产业市场需求攀升，槟城投资前景相当可期。

“向来以策略地点、技术员工及友善经商环境著称，槟城仍持续吸引投资者目光。近来获批的槟城轻快铁计划有助强化衔接、进一步刺激投资及就业机会，也能提振产业及建筑领域。另一方面，中美贸易紧张关系也有利槟城电子电器领域及制造业。”

可考虑的股项包括金务大（GAMUDA,5398,主板建筑组）、马资源（MRCB,1651,主板产业组）、东家（E&O,3417,主板产业组）、马星集团（MAHSING,8583,主板产业组）、恒大置地（TAMBUN,5191,主板产业组）、NATGATE控股（NATGATE,0270,创业板工业产品服务组）、益纳利美昌（INARI,0166,主板科技组）、腾达机构（PENTA,7160,主板科技组）和TT愿景（TTVHB,0272,创业板科技组）。

■砂拉越：下一个发展“发电机”（dynamo）

根据砂拉越经济策划单位（EPU）预期，砂拉越有望在2030年达到2820亿令吉的经济规模，比起2023年为1460亿令吉。

兴业研究相信，为了达到这样的愿景，砂拉越将会加速基建发展步伐，加上亲商政策和庞大的再生能源资源，可作为吸引FDI的“磁铁”。

“与砂拉越基建相关的投资，可考虑许甲明工程（KKB,9466,主板工业产品服务组）、伊布拉可（IBRACO,5084,主板产业组）、纳因控股（NAIM,5073,主板产业组）及怡保工程（IJM,3336,主板建筑组）。”