中東局勢仍受控 運費續漲 交通領域僅受“輕傷”

至於國際油價上週五（19日）因以色列報復性襲擊伊朗劇烈波動，達證券披露，目前正密切留意原油價格走向，因任何不利的油價走勢都將打擊復甦的需求。

“隨著中國落實免簽入境，東盟區域的航空旅遊需求勢不可擋，意味著CAPITAL A公司仍會繼續徵收燃油附加費，換言之任何燃油成本的增加，將會通過調整機票價格轉嫁成本予搭客，因此這一輪若原油漲價估計不至衝擊賺幅，除非燃油價格劇烈上漲至會影響需求的地步。”

分析員假設，原油每桶將企穩在85美元（約406令吉），而每增加1美元（約4令吉77仙），在沒有轉嫁成本的情況，CAPITAL A公司的淨利預估則會減少15.4%。

“除非以色列、伊朗和各自盟友的針鋒相對轉為全面戰爭，否則我們還是認為，交通運輸領域的企業獲利，目前並不至於受威脅。鑑於目前涉及的國家有限，我們相信該領域的淨利有望增長68%，歸功於穩健的貿易活動及火紅的航空旅遊需求。”

第三方物流扮演重要角色

倘若爆發全面戰爭，全球貿易干擾無法規避，將對全球供應鏈帶來深遠影響，達證券認為，在這樣的情況下，國內的第三方物流（3PL）營運商在強化整體供應鏈管理將扮演重要角色。

“第三方物流營運商可推動各種倉儲流程、原材料採購和分銷、貨運和海關之間的協調以及加快貨物運輸，更重要的是，比起營運受干擾的成本，第三方物流服務的額外成本更低。”

因此，該行將大馬機場目標價從9令吉94仙，調高至10令吉60仙，但維持“守住”投資評級，調高目標價是為反映與政府簽署新的營運協議，及私有化傳聞帶來的看漲情緒。

“至於CAPITAL A公司，考量本週將出爐的重組計劃，我們將其列為觀察名單，目標價維持在77仙，而整個交通運輸領域則給予‘中和’投資評級，首選西港（WPRTS,5246,主板交通物流組），因該公司是外國直接投資（FDI）流入我國的其中一個受惠者。”

另一方面，大馬機場週二（23日）公佈今年首季國內外機場客流量，今年首季錄得3137萬2000人次，按年衝高17%；3月單月則按年升高8.3%，至1019萬8000人次。

值得一提是，齋戒月一般是客流量最低迷的月份，但今年3月國內客流量仍保持在700萬人次，預示整體客流量已恢復79%。MIDF研究指出，至於中東地緣政治衝突，大馬前往伊朗的客流量有限，包括馬航在內的航空公司已更改航線規避受影響的領空，從而最大限度減少干擾。

CAPITAL A大馬機場評級“中和”

“另一個因這個地緣政治危機引起的挑戰，是燃油成本攀升，以本地航空公司為例，仍能通過持續落實燃油附加費及比起疫情前更高機票價格，局部緩和衝擊。至於印尼魯仰山火山帶來的衝擊不大，因航班較後都已恢復。”

基於客流量穩定，該行維持CAPITAL A公司和大馬機場“中和”投資評級，目標價分別是74仙和8令吉75仙。