陳唱摩多短期難轉盈

不過，好消息是，干擾其產量的晶片短缺問題在2023財年下半年已經有緩解的現象。

另外，陳唱摩多的越南業務因為工廠使用率偏低，持續虧損中。該公司在去年11月開始在峴港廠裝配輕卡“TQ Wuling N300P”，以將使用率從原有的不到5%，提升至20至30%。該公司也會致力於擁有獨家分銷權的KING長巴整裝進口，整裝進口廣汽傳祺汽車，並在未來幾年生產其他品牌。

不過，肯納格研究認為，在缺乏本地組裝汽車協議以提高峴港廠使用率下，預料陳唱摩多越南業務會繼續蒙受虧損。越南業務在2022年虧損840萬令吉，2023年虧損擴大至4010萬令吉。

陳唱摩多擁有51%，位於雙文丹的太陽能光伏發電廠TC Sunergy公司已經在今年1月運營，並簽有25年的電力採購協議，肯納格認為，該廠運作需要最初成本，因此折舊費用可能很顯著。

大馬投行也基於3個原因對陳唱摩多前景持負面看法：

●隨中國汽車進入市場後，車市的競爭日益升高；

●馬幣兌美元疲軟持續對運營成本造成傷害，而其他汽車公司因為有日圓對沖而擁有結構上的優勢；

●該公司管理層沒有提供太多前景數據指引（銷售目標、新車款推介、訂單積壓、使用率、太陽能的新能源補貼和資本開支），缺乏能見度以作出盈利預測。

陳唱摩多管理層對前景也不太樂觀，根據一項彙報會上，管理層預料2024財年會更挑戰，包括生活成本增加影響購車意願、馬幣匯率波動和對手推出更多新車等。

雖然陳唱摩多管理層在重振計劃中暗示會推介新車款以推動銷售和平均售價，會目前所知的只有“ALMERA Black”，管理層表示會在即將推介其他款式時再作宣佈。

不過，管理層也強調會繼續在進行中的成本效益努力，包括提高使用率、改善工廠處理程序和配件的採購。

太陽能發電廠有望年收1400萬

大馬投行估計，今年1月投產的太陽能光伏發電廠每年有望帶來1400萬令吉的營收。

至於業績前景，大馬投行和肯納格都認為，陳唱摩多中短期內無法扭轉虧損局面。大馬投行的估計還算比較樂觀，陳唱摩多在未來3年都面對虧損，但會逐步改善， 2024財年估淨虧5760萬令吉，比較2023財年的1億2870萬令吉淨虧顯著改善， 2025財年淨虧估進一步改善至3080萬令吉，2026財年的淨虧再減少至2470萬令吉。

肯納格研究則維持財測，估計陳唱摩多淨虧改善幅比較小，2024和2025財政年預測分別淨虧1億1270萬令吉和1億零910萬令吉。

肯納格給於陳唱摩多“落後大市”評級，目標價為每股72仙，低於現有市價，繼續對投資該公司持謹慎因素主要是：1.市佔率只有微不足道的1%左右；2.缺乏新車款推介，反觀對手卻成功推出新車款；3.難以轉嫁揚升的生產成本，特別是馬幣兌美元疲弱的情形下。

不過，肯納格也提出潛在評級修改的利多，包括通脹緩解讓消費更願意購大件物件，諸如新車；公司推出更吸引人的新車款吸引買家和陳唱摩多可以套現土地，抑或公司股價太低帶來私有化的可能性。

大馬投行雖預測陳唱摩多的虧損會改善，但也維持該公司“落後大市”評級，每股目標價為80仙。該公司目標的估值比平均3年估值溢價25%。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）