投資問診│戴樂集團投資潛能如何？

該公司主要業務是提供油氣業的施工、採購、建造 及啟用工程（EPCC）、鑄造、工廠維修、加速處理服務、油槽終站和上游資產等。

豐隆投行研究表示，戴樂集團管理層透露，由於一筆2000萬令吉的一次性遞延稅費，否則次季淨利表現會更好；有關遞延稅來自合作伙伴Royal Vopak審計師，重設聯營工業存儲碼頭（PT2SB）的會計分錄所產生。

豐隆投行看好公司未來季度表現，公司的的獨立碼頭的儲存價格企穩在每立方公尺6.5新元，使用率則維持在90％以上，超過疫情期間表現，和疫前水平相當。隨著該地區石油生產和貿易活動的加快，相信戴樂集團的中游業務將繼續支撐其未來的業績。

與此同時，該公司也與潛在客戶商洽邊佳蘭第三期剩餘土地的長期租賃，包括中國榮盛石化和新加坡化工集團ChemOne，豐隆投行預計這需要1至2年的時間實現。

該公司的上游活動盈利也看高一線，來季有望迎來更強勁的盈利基礎；公司次季業績改善部分歸功於Bayan油田產量。根據與國家石油協議，一旦產量超越一定水平，戴樂集團可分享部分產量。該公司同時將在2024財政年底決定是否發展目前研究中的BARAM小油井生產分享協議。

下游業務賺幅料擴大

至於該公司的下游業務，豐隆投行預計賺幅有進一步擴大的空間。

該公司所有虧損的施工、採購、建造和啟用（EPCC）合約，將在2024年中旬前完成，之前受此壓縮的賺幅將逐漸改善。雖然洽商難在短期有成果，但成本回收努力在進行中，一旦成功會帶來上行驚喜。

除了虧損的EPCC，工廠維修業在獲得國油5年合約後成本就一路築高，難有獲利能力，不過與國油的5年主服務協議今年中將到期，屆時可會以更高價格續簽，以匹配疫前賺幅。綜合以上，預計下游活動未來幾個季度賺幅將連續擴大，為集團獲利帶來正面貢獻。

豐隆維持2024和2025年淨利預測於5億9920萬令吉和6億4820萬令吉，目標價從2令吉31仙調高至2令吉66仙，重申“買入”評級。

豐隆投行認為，該公司經常性收入業務模式及其在透過開發油槽碼頭推動邊佳蘭未來擴張方面的獨特地位受推崇；邊佳蘭第三期有500英畝土地供未來發展，並有望攫取新的限期油槽儲存終站合約。

（本欄並無作出任何股票交易的建議，一切買賣盈虧自負，在採取投資行動前，請依本身的投資條件與情況，及向你的證券經紀諮詢。）