(吉隆坡6日讯)在农历新年销售、涨价前的购买活动,以及泰莱史薇芙演唱会效应推动下,皇帽酿酒厂(CARLSBG,2836,主板消费产品服务组)2024年首季有望取得强劲盈利。分析员认为市场低估其新加坡业务的潜能,加上该公司股价接近2020年的低点水平,估值甚具吸引力。
丰隆研究分析员在报告中指出,尽管皇帽酿酒厂不再销售朝日(Asashi)品牌啤酒,该公司首季业绩将受惠于多个利好因素,包括:更长的农历新年销售期(共4周,2023年为3周);涨价前的购买活动,这可从2022年涨价前的销售趋势显现出来;以及在3月的泰莱经济学(Swiftonomics)效应下,预期新加坡营运的表现更强劲。
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泰莱史薇芙演唱会的那一周(3月2日至9日),带旺新加坡旅游业,新加坡3月的入境旅客共148万人,按年增加45%和按月提高3%。CoStar的初步数据显示,每日酒店入住率超过70%,使用大华银行付款设备的信用卡和签账卡消费在3月4日至10日期间按周上涨35%。
丰隆指出,外国旅客涌入新加坡,有利于啤酒销售,尤其是大洋洲和美国的旅客大幅增加,而这些地区的人均啤酒消费都高过新加坡和大马。
丰隆表示,尽管失去朝日啤酒品牌代理权,但札幌(Sapporo)品牌可迅速填补缺口。朝日啤酒在大马的市占率不高,仅0.3%,而札幌为日本4大啤酒品牌之一。该行预期皇帽酿酒厂今年营收增长5%,已经纳入考量札幌可取代朝日啤酒的销售。
不过,由于该公司将展开许多营销活动以推广该品牌,广告开销的成本就升高,令该行预期该公司今年盈利表现将平平。
由于商品价格疲软和消费情绪依然低迷,丰隆原本以为酿酒公司今年不会涨价,但意外的是,皇帽酿酒厂和大马喜力(HEIM,3255,主板消费产品服务组)宣布从4月1日起涨价,根据媒体报道,价格涨幅为5%。
该行认为,虽然涨价可能冲击中期的销售复苏,但不预期销售量会立即下跌,因为大马就业情况和收入前景逐步改善,将可支撑现有啤酒品牌的需求。
股价表现方面,由于消费者需求疲软、失去朝日啤酒品牌的短期忧虑,以及斯里兰卡政治和经济不稳定令营运不明朗,皇帽酿酒厂股价已经从疫情后的新高(25令吉)下跌23.6%,目前股价和2020年最艰难时期(17令吉38仙)相比仅相差8%。
该行指出,皇帽酿酒厂2022和2023年盈利已经高过疫情前水平,而该公司在斯里兰卡的营运保持稳健,在2023年第三季录得有史以来最佳盈利,和市场预期有别。
皇帽酿酒厂股价在2023年表现低迷,共下跌15.7%,该行认为其股价有更大上涨潜能,因为市场低估了该公司的新加坡营运,该业务带来多项利好,包括多元化销售,对冲汇率波动、降低监管条例风险、以及新加坡市场的购买力强劲,销售业绩更亮丽。
该行将皇帽酿酒厂2024和2025年盈利下调1%/2%,目标价也从30令吉31仙下调至30令吉12仙,但仍保持“买进”评级。
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