(吉隆坡6日訊)在農曆新年銷售、漲價前的購買活動,以及泰萊史薇芙演唱會效應推動下,皇帽釀酒廠(CARLSBG,2836,主板消費產品服務組)2024年首季有望取得強勁盈利。分析員認為市場低估其新加坡業務的潛能,加上該公司股價接近2020年的低點水平,估值甚具吸引力。
豐隆研究分析員在報告中指出,儘管皇帽釀酒廠不再銷售朝日(Asashi)品牌啤酒,該公司首季業績將受惠於多個利好因素,包括:更長的農曆新年銷售期(共4周,2023年為3周);漲價前的購買活動,這可從2022年漲價前的銷售趨勢顯現出來;以及在3月的泰萊經濟學(Swiftonomics)效應下,預期新加坡營運的表現更強勁。
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泰萊史薇芙演唱會的那一週(3月2日至9日),帶旺新加坡旅遊業,新加坡3月的入境旅客共148萬人,按年增加45%和按月提高3%。CoStar的初步數據顯示,每日酒店入住率超過70%,使用大華銀行付款設備的信用卡和籤賬卡消費在3月4日至10日期間按週上漲35%。
豐隆指出,外國旅客湧入新加坡,有利於啤酒銷售,尤其是大洋洲和美國的旅客大幅增加,而這些地區的人均啤酒消費都高過新加坡和大馬。
豐隆表示,儘管失去朝日啤酒品牌代理權,但札幌(Sapporo)品牌可迅速填補缺口。朝日啤酒在大馬的市佔率不高,僅0.3%,而札幌為日本4大啤酒品牌之一。該行預期皇帽釀酒廠今年營收增長5%,已經納入考量札幌可取代朝日啤酒的銷售。
不過,由於該公司將展開許多營銷活動以推廣該品牌,廣告開銷的成本就升高,令該行預期該公司今年盈利表現將平平。
由於商品價格疲軟和消費情緒依然低迷,豐隆原本以為釀酒公司今年不會漲價,但意外的是,皇帽釀酒廠和大馬喜力(HEIM,3255,主板消費產品服務組)宣佈從4月1日起漲價,根據媒體報道,價格漲幅為5%。
該行認為,雖然漲價可能衝擊中期的銷售復甦,但不預期銷售量會立即下跌,因為大馬就業情況和收入前景逐步改善,將可支撐現有啤酒品牌的需求。
股價表現方面,由於消費者需求疲軟、失去朝日啤酒品牌的短期憂慮,以及斯里蘭卡政治和經濟不穩定令營運不明朗,皇帽釀酒廠股價已經從疫情後的新高(25令吉)下跌23.6%,目前股價和2020年最艱難時期(17令吉38仙)相比僅相差8%。
該行指出,皇帽釀酒廠2022和2023年盈利已經高過疫情前水平,而該公司在斯里蘭卡的營運保持穩健,在2023年第三季錄得有史以來最佳盈利,和市場預期有別。
皇帽釀酒廠股價在2023年表現低迷,共下跌15.7%,該行認為其股價有更大上漲潛能,因為市場低估了該公司的新加坡營運,該業務帶來多項利好,包括多元化銷售,對沖匯率波動、降低監管條例風險、以及新加坡市場的購買力強勁,銷售業績更亮麗。
該行將皇帽釀酒廠2024和2025年盈利下調1%/2%,目標價也從30令吉31仙下調至30令吉12仙,但仍保持“買進”評級。
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