每分鐘支付948萬利息 美國國債為民眾帶來巨大財富效應

最近的兩個經濟趨勢對固定收益投資者有利。

首先，雖然通脹率以一種令人著急的方式向聯儲局可能考慮降息的水平接近，但近來向聯儲局2%目標邁進的步伐停滯。這使得降息預期被推遲到至少今年下半年。

其次，但或許更重要的是，經濟繼續強勁成長——儘管勞動力市場出現降溫跡象，表明聯儲局真正開始降息時，並不需要下調太多。聯儲局上週決定維持利率不變，主席鮑威爾在會後記者會上的講話表明了其觀望的態度。而交易員目前預計到年底前只會有兩次25個基點的降息。在今年年初時，交易員對今年降息幅度的定價是多達6次25個基點的降息。

RBC Capital Markets的美國利率策略負責人格溫（Blake Gwinn）說：“沒有人會再關注如果經濟不景氣會出什麼問題，一個又一個月過去了，聯儲局都沒有降息。”

因此，像美國國債這樣的安全資產，從1個月期國庫券到30年期的長期國債，現在可以滿足那些尋求回報的投資者的需求。

今年2月，美國國會預算辦公室預計今年支付給個人的利息將升至3270億美元，是2010年代中期時的兩倍多，並且在未來10年裡每年都將成長。僅在3月份一個月，美國財政部就向債券持有人支付了大約890億美元的利息，相當於每分鐘大約200萬美元（約948萬令吉）。

美國國債給投資者帶來可觀收入本身就有助於維持利率高位更長久這種敘事，因此具有相當的諷刺意味。華爾街有少數、但卻越來越多的人認為，在股票價格飆升的同時，美國國債和其他債券支付的利息正在美國人中產生實質性的財富效應，因為這些額外的收入會跟經濟刺激支票一樣支撐出人意料強韌的經濟。

當然，持有美國國債的最重要原因是其不會虧錢，波動性低於股票並且將提供高於通脹率的固定回報。不可掩飾的事實是，在多年來回酬率幾近為零的情況下，美國國債現在又重新成為一種買入並持有的選擇，主要是因為近年來通脹火熱，並且聯儲局激進加息之際投資者遭受了重大損失。

這種重置，無論多麼痛苦，都已經為未來更高的回報和一個“更正常”的固定收益市場鋪平了道路。

投資者的反應是蜂擁而至。投資於國庫券等短期證券的貨幣市場基金上個月資產規模達到創紀錄的6.1兆美元。與此同時，EPFR的數據顯示，債券基金在2023年流入3000億美元之後，今年迄今又流入1910億美元，扭轉了2022年出現的近期記憶裡最大規模資金外流的局面。面向個人的美國國債直接銷售也大幅成長。

總而言之，根據聯儲局的統計數據，家庭和非營利組織持有的債券自2022年初以來已飆升90%，達到創紀錄的5.7兆美元。