发布: 8:14pm 08/05/2024

CTOS数字

CTOS數字官司待解展望保守

（吉隆坡8日訊）CTOS數字（CTOS,5301,主板科技組）近期回升後，風險回報魅力消退，加上該公司接連面對多起官司，分析員謹慎看待該公司所面對的困境，決定維持保守看法。

豐隆研究將CTOS數字的評級從“買入”下修至“持有”，肯納格研究則維持“跑輸大市”評級。

根據肯納格研究報告，該公司的2024財政年首季業績符合預期，淨利取得2080萬令吉，佔該行和市場全年預測的16%。若按季比較，首季的營業額下降2%，因為主要客戶的需求放緩。

不過，該行認為業績仍在預期之內，因為下半年業績會因季節性因素而走強，加上下半年的項目預期也會更好。

豐隆報告顯示，在扣除收購成本、稅務調整和僱員認股計劃後，該公司的首季淨利表現也符合該行的預測，因為往往會因為季節性因素而在年初緩慢增長，此外，也受到主要客戶的幾項重大項目推遲以及國際業務賺幅縮減等影響。

該行稱，核心淨利也按年增長3%得益於所有業務部門均顯示增長，賺幅下跌7個百分點因為受到國際業務較高的運營支出（+12%）和淨財務成本（+26%）限制盈利增長。

展望未來，肯納格指出，在多個進行中項目的支持下，該公司有能力全年達到1億2500萬至1億3000萬令吉的盈利目標。

該公司的電子KYC數碼解決方案及訂閱式功能，在支持更高的經常性收費業務模式的同時，也帶來可觀的收入。

關於最近的法院裁決，該公司已確定將於7月9日對法庭於3月作出的度假村董事蘇麗雅蒂裁決提出上訴，並有信心會成功。同時，該公司還面對著另外5宗訴訟。

肯納格指出，雖然該公司提供關鍵信用評分解決方案的合法性有優點，但法院的判決對CTOS的商業模式構成挑戰。

“目前為止，似乎還沒有任何一方針對公司的產品申請任何形式的禁令。儘管如此，我們認為CTOS有責任證明法院的裁決不會對其日常運營和財務產生影響。”

風險方面，該行認為包括上訴法院推翻高庭關於CTOS的信用評分的解釋、信用相關服務的需求好於預期、聯營公司的貢獻強於預期，以及公司進一步的收購。

該行對上訴聽證會保持謹慎態度，因此維持1令吉15仙目標價與“跑輸大市”評級。

豐隆表示，在主要客戶方面，由於少數主要項目的推遲以及數字解決方案的更廣泛採用，收入增長將在第二季重新獲得動力。

商業領域的客戶預計在節日後，需求預計會回升；至於直接面向客戶，通過與金融科技和電子錢包公司合作提高民眾的金融知識，有助於維持增長。

此外，該公司的的國際業務擁有強大的客戶渠道，可以善用向上和交叉銷售其產品。

豐隆說，由於東盟市場滲透率低且具有高增長潛力，該公司溢價仍是合理範圍。但是近期公司股價回升讓風險與回報比率欠缺吸引，他們的看多情緒有所減弱。

“我們對CTOS的2024及2025財政年的賺幅指引分別為1億2500萬至1億3000萬令吉之間，以及1億5000萬至1億6000萬令吉之間。”

該行在調整基礎年份至2025財政年後，雖然將目標價從1令吉45仙上調至1令吉50仙，但把評級從“買入”下調至“持有”，因近期股價回升後風險回報已更為平衡。

該行補充，在上訴“成功”之下，其目標價有望從1令吉75仙上調至1令吉80仙；萬一上訴“失敗”，目標價也可能由1令吉15仙上調至1令吉20仙。

經紀簡評：

證券行／評級／目標價

豐隆研究／持有↓／1.50令吉↑

肯納格研究／跑輸大市／1.15令吉

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