積壓訂單減 營運成本增 汽車業盈利受壓

他預計：“補貼合理化將衝擊中價車市場，因為低收入群體料繼續獲得補貼。高收入群則受影響不大。”

另一方面，第二國產車和豐田汽車的積壓訂單已分別從2023年12月底的19萬輛和5萬2000輛，減少到12萬8000輛和2萬8000輛。而今年至今，汽車貸款申請批准僅達58%，比2022至2023年62至63%的批准率低。意味著貸款條件收窄，消費降級。

分析員說，加上通脹壓力迫在眉睫，相信，都將衝擊汽車銷量，未來數月內繼續降溫。

“基於開齋節假期，加上汽車工廠將關閉進行維修，因此按季比較，第二季的汽車總銷量一般更疲弱。”

因此，分析員維持汽車領域“中和”評級。仍看好擁有強勁盈利增長，估值便宜的汽車股，首選是柏馬汽車（BAUTO,5248,主板消費產品服務組）。

今年總銷量或跌10%

豐隆研究分析員也預計，今年大馬汽車總銷量將恢復跌勢，按年跌10%至72萬輛，比大馬汽車商公會（MAA）預測的74萬輛低。

該行分析員指出，隨著目前的積壓訂單減少，可預測到接下來數月內，新訂單料趨緩，因此維持今年全年汽車總銷量僅72萬輛的預測，從去年創紀錄達79萬9600輛的銷售佳績恢復正常。

此外，分析員預測，汽車領域的企業盈利將隨著汽車銷售量降低，營運成本上漲而下滑。因此該領域“中和”評級保持不變。

他補充，隨著數個新的汽車業者進軍大馬，而且所推出車款的價格更誘人，或將對本地的非國產車業者造成威脅。他們注意到，尤其是中國車商，更積極的以誘人價格推出新款。

不過，分析員不排除汽車領域還有上漲潛能。

“自去年底，到今年內，陸續有許多令人振奮的新款推介，而且各個汽車公司將進行更積極銷售和營銷活動來維持銷量。”

多元資源 MBM資源  受國產車帶動

該行汽車領域首選股為多元資源工業（DRBHCOM,1619,主板消費產品服務組）和MBM資源（MBMR,5983,主板消費產品服務組），目標價格分別為2令吉和5令吉40仙，都是“買入”評級。

分析員解釋，兩公司都將從穩健的國產車寶騰（Proton）和第二國產車（Perodua）強勁的市場地位中受惠，尤其長期內的汽車銷售能維持，且還有出口增長潛能。

另一方面，肯納格研究分析員也說，今年內的汽車總銷量預測為71萬輛，比大馬汽車商工會的預測稍微保守。

分析員解釋，3月亮眼的汽車銷售表現，主要是因為開齋節促銷活動帶動。同時今年首3個月，大馬汽車總銷量已達該行全年710000輛預測的28%，因此表現符合預期。

但展望4月，因有開齋節公共假期，所以汽車總銷量將走跌。

而且政府將落實燃油補貼合理化措施，分析員預計，今年內，大馬汽車市場將出現“雙頭馬車”走勢。中價車款需求料受到衝擊，但因B40群體預計不會受影響，而且還有可能從漸進式薪金制度受惠，因此可負擔車款將保有韌力。

整體而言，分析員認為，汽車領域的盈利前景仍完好，因為截至今年2月底，積壓訂單高達20萬輛，而其中超過一半是新車款，暗示著新車款對消費者來說仍有魅力。

“而且基於今年內強大的新車推介陣容，整個趨勢預計會維持。”

他續說：“雖然通脹率高且全球經濟趨緩，但有3大因素支撐，相信對於大部分大馬家庭來說，新車仍是負擔得起的奢侈品。”

分析員補充，汽車領域的利好分別為本地經濟穩定和就業市場健全支撐了強勁的消費者信心；可能會導致本地組裝的汽車價格上升8至20％的新汽車國內稅條例展延，所以目前新車價格穩定；加上車貸開始以餘額遞減法（Reducing Balance）計算後，貸款成本可能更低。

該行首選汽車股也是MBM資源，目標價為5令吉80仙，投資評級為“超越大市”，因為持有第二國產車23%股權，是大眾市場可負擔和省油車的代表。而且周息率誘人，達9%。

分析員說，第二國產車的積壓訂單達12萬輛，幾乎等於該公司今年34萬輛汽車銷量目標的一半。

電動車銷量料如期2030年達15%

另一方面，肯納格研究分析員認為，新款純電動車（BEV）銷量上漲，將支撐今年內汽車領域的整體表現。

分析員說，電動車的新註冊量今年至今累計達2703輛。電動車的註冊從2021年僅274臺，大幅躍升至2022的3400多輛，接著在2023年累積高達1萬零159輛。

他認為，我國將如期在2030年，達到電動車佔汽車總銷量的15%的國家目標。接著，電動車的銷售量料在2040年佔總銷量的38%。

“政府也已承諾讓充電站營運商（CPO）可更迅速獲得安裝批准，以滿足市場需求，因為目前為止國內僅有2020個電動車充電站。”

但興業研究分析員認為，本地電動車競爭升溫，若在車商再推出介於10萬4000至20萬令吉價位的新電動車款，只會進一步加劇市場競爭。

他解釋，這是因為電動車佔汽車總銷量的比重仍很小，僅1.3%。

“自今年首季，就有幾個新的電動車款在大馬推介，包括比亞迪海豹（BYD SEAL），奇瑞款純電動車OMODA E5、MG4和馬來西亞長城汽車（GWM）歐拉07（ORA 07）。”

分析員說，這些電動車的售價，每輛介於10萬4000至20萬令吉。而且新車款的推介，已導致現有的數款電動車必須降價4到19%。