外需改善 内需强劲 大马首季GDP成长上看4.2%

基于首季的增长势头，分析员预计今年首季的服务业的国内生产总值，将接近大马统计局所预计的4.4%。

尽管在制造业（2023年末季占GDP的23.2%）和采矿业（占GDP的6.4%）等主要行业扩张的推动下，实际国内生产总值仍展现韧性。然而，首季的增长可能会受到农业部门的潜在疲软（占GDP的6.3%）所拖累。

“我们可能需要对全年的GDP成长预测进行必要的调整。从最初是预估的4.7%，下调至4.5%左右，但仍与政府预测的4至5%一致。”

■兴业投行

根据兴业投行的报告，分析员认为我国今年首季的GDP增长偏向上行，在全球经济的转好、商品价格上涨、国内信心增强、以及健康的劳动力状况，都可能支持大马的增长动力，首季GDP料成长4%，但仍存在上行风险。

由于贸易前景更加乐观，分析员对制造业保持乐观看法。

“目前区域经济体出口改善、中国经济势头增强以及美国数据的韧性，加强了我们对大马和全球整体贸易前景的积极看法。大马出口导向型行业的增长势头强劲，主要由外围对电子与电气、石油等产品需求的带动。”

作为一个出口导向型经济体，大马将受益于中国的持续复苏和全球贸易的背景。

“我们预计美国、中国和部分东盟经济体等主要经济体的经济将持续复苏，加上中国2024年首季的GDP增长5.3%，预期为成长4.8%。”

除了全球经济的积极溢出效应外，分析员认为商品价格上涨、国内信心增强、以及健康的劳动力状况，支持大马的增长动力。

首先，以商品为基础的行业，如石油和石油产品、非金属矿物和金属产品，预计将从商品价格上涨中获益，刺激制造业活动。

其次，2024年强劲的国内消费和投资活动也将为制造业提供支持。第三，在健康的劳动力市场条件下，消费支出将保持强劲。

报告显示，2024年首季，大马工业生产增长3.3%（预估：1.9%）、服务业增长6.1%（预估：4.4%）、建筑业成长8%（预估：9.8%)，根据前两个月的数据，统计局对GDP预估增长率为3.9%。

■马银行投行

根据马银行的报告，今年首季的工业生产指数（IPI）按年成长3.3%、服务业指数增长4.5%、建筑工程价值上升14.2%、棕油产量增长3.4%。

根据这些指标，该行预测今年首季GDP将按年成长4.2%，对比2023年第四季的3%。

此外，该行对GDP增长的预测也基于以下预测，包括服务业按年增长4.4%、制造业扬升1.9%、采矿业增长4.9%和建筑业增加9.8%。

■丰隆投行

丰隆投行报告显示，大多数行业尤其是服务业、制造业和建筑业的强劲表现将带动增长，而农业行业则有所放缓，首季GDP增长3.9%，符合大马统计局的预测。

在需求方面，预计增长将主要由私人消费和出口活动的复苏带动。

该行维持对大马2024年济正常化增长，也就是按年成长4.8%，介于国行预测的4至5%，主要是国内需求和全球贸易活动复苏支撑。

分析员补充，雇员公积金局推出的第三户头及公务员加薪，预计将进一步提振私人消费，尽管可能会被燃油补贴而抵销。

■BIMB证券

BIMB证券报告显示，该行预测首季GDP增长率为4%，主要是私人消费支撑，因为我国的劳动力市场保持稳定，失业率维持在疫情前的3.3%水平。

分析员称，旅游业的增长也支撑支出，因为我国在今年首季接待580万名外国游客（2023年第四季：570万人），对比去年同期更是增长30%以上。

此外，节日需求和政府的援助金也有助于提振增长。

展望未来，大马GDP增长有望在第二季进一步加速，主要是因为全球贸易下行周期带来的去年低基数效应。

分析员称，私人消费仍将是增长的主要驱动力，公积金局推行的第三户头也提供支持，GDP增长力度也取决于中国和美国的经济成长。

最新PMI数据显示，大马制造业对外销售在过去一年来首次改善，增速为2021年4月以来最快。随着全球半导体需求的复苏，未来几个月继续积极贡献。

下行风险则是外围需求复苏低于预期、地缘政治紧张局势恶化，可能导致大宗商品价格上涨。