首季业绩料报喜 云顶双雄估值具吸引力

云顶落后大市料急追

“由此看来，云顶仍是综指成分股中落后大市的股项，我们认为，该股目前已准备追赶，而主要的下行风险有经济增长放缓、原棕油价格趋低及到访游客逊于预期，至于带动重估的催化剂有更高到访游客及拉斯维加斯名胜世界（RWLV）能交出更好表现。”

根据旅游数据，到访我国的国际游客今年首季按年攀升35％、按季微升2％，录得580万人，大马银河证券国际看好，旗下云顶大马国内业务，无论是按季还是按年的营业额及营运盈利，都可录得进一步改善。

“我们认为，这些国际游客可良好贡献云顶名胜世界（RWG）的博彩及非博彩业务，进而可带动云顶大马2024财政年首季营业额增长。”

另外，本月10日公布2024财政年首季财报的云顶新加坡，调整后的营运盈利为3亿6950万新元（约12亿8729万令吉），等同按年冲高92.7％，不过分析员披露，随着到访游客及游客消费在今年首季触顶，强劲业务表现料将逐步合理化。

“到访新加坡的国际游客今年首季按年升高49.6％，今年以来的国际游客恢复至2019年（疫情前）的92.9％，我们相信到访新加坡的国际游客，2024财政年次季仍可按年强劲增长约20％。”

博彩及非博彩休闲度假村业务靠稳

除了以上博彩及非博彩休闲度假村业务靠稳，大马银河证券国际点出，云顶另一个关键催化剂是持股20％其阿兹海默症口服药物制药商卓睿药业（TauRx），能否取得美国食品和药物管理局（FDA）的许可。

“以今年3月出炉的24个月的阿兹海默症药物HMTM第三阶段LUCIDITY试验结果来看，前景相当良好，而卓睿药业早前宣布，已和英国及美国监管单位展开洽商，而我们并未将该公司潜在的价值纳入云顶的分类加总估值，粗略估算以卓睿药业潜在市场5360亿令吉、5％市占率及10％净赚幅，料可再贡献每股70仙的分类加总估值。”

云顶今日游走于4令吉74仙至4令吉79仙，闭市升高2仙，挂在4令吉77仙，计有397万3700股易手。

经济稳定+游客靠稳
云顶大马盈利获提振

分析员看好，经济稳定发展及到访国际游客靠稳，将能提振云顶大马2024财政年净利增长，以目前估值来看，仍相当具有吸引力，带动重估的利好有国内业务优于预期、迈阿密地皮脱售计划比预期快完成、美国赌场执照竞标有进展。

大马银河证券国际分析员指出，受到中国游客稳定复苏带动，即今年首2个月有53万人，远超去年首季的17万8000人及去年末季的43万7000人，另外中国飞往大马的航班座位容量，也从去年5月的14万8000个，激增120％至今年5月的32万8000个。

“我们相信，国际游客的到来将能良好带动云顶名胜世界夫人博彩及非博彩业务，进而在2024财政年首季贡献营业额增长，至于美国业务方面也有好转迹象，这将能历史性贡献云顶大马营业额约18至20％。”

该行预期，云顶大马2022至2025财政年的每股盈利3年的复合成长率（CAGR）可达42％，维持该股“增持”投资评级，目标价维持在4令吉。

“以云顶大马目前的股价来看，该股以2024年本益比的13.8倍交易，比2019冠病前历史中值的18倍，低1.1个标准差，带动重估的催化剂是国内业务优于预期、迈阿密地皮脱售计划提早完成及美国赌场执照竞标有进展。”

云顶大马今日稳定走高，盘中在2令吉75仙至2令吉77仙区间拉扯，闭市收在2令吉76仙，微升1仙，成交量有852万6500股。